基于投資能力測(cè)算的電網(wǎng)發(fā)展策略研究

　　李湘華1，譚玉東2，謝車輪2，蔣政偉3，章德2，陳佳2

　　（1. 國(guó)網(wǎng)湖南省電力公司，長(zhǎng)沙市天心區(qū)新韶東路398號(hào)

　　2. 國(guó)網(wǎng)湖南省電力公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院，長(zhǎng)沙市天心區(qū)新韶東路398號(hào)

　　3. 長(zhǎng)沙理工大學(xué)電氣與信息工程學(xué)院，長(zhǎng)沙市天心區(qū)萬(wàn)家麗南路960號(hào)）

　　摘要：科學(xué)認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確把握未來(lái)一段時(shí)期電力公司投資能力是一個(gè)十分重要的課題。在新一輪電力體制改革下 ，本文提出采用關(guān)鍵假設(shè)以及固化歷史數(shù)據(jù)，基于經(jīng)營(yíng)輔助分析決策支持系統(tǒng)，構(gòu)建測(cè)算模型，測(cè)算電網(wǎng)企業(yè)投資能力。結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，對(duì)公司歷年資產(chǎn)負(fù)債率目標(biāo)、利潤(rùn)水平目標(biāo)、售電量增長(zhǎng)做出預(yù)測(cè)，并作為模型測(cè)算的邊界條件。測(cè)算得出“十三五”某省電力公司投資能力，在此基礎(chǔ)上對(duì)各年度投資規(guī)模進(jìn)行了相應(yīng)分析。案例分析表明本文提出的投資能力測(cè)算方法有利于克服電力體制改革和預(yù)算環(huán)節(jié)的主觀主義、經(jīng)驗(yàn)主義等問(wèn)題，為電網(wǎng)公司調(diào)控投資規(guī)模、改善投資結(jié)構(gòu)、提升投資效益創(chuàng)造有利條件。

　　關(guān)鍵詞：電力體制改革；投資能力；測(cè)算模型

　　0  引言

　　從長(zhǎng)期宏觀來(lái)分析，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加快、監(jiān)管力度加強(qiáng)，“十三五”乃至“十四五”期間，電網(wǎng)投資總體規(guī)模增幅必將逐步收窄，尤其與售電量增長(zhǎng)相關(guān)的投資將很難持續(xù)保持高速增長(zhǎng)的勢(shì)頭。當(dāng)前，公司經(jīng)營(yíng)日益注重投入產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)效益，必須從過(guò)去依靠規(guī)模和投資驅(qū)動(dòng)的粗放型發(fā)展模式，盡快向以管理和效益引導(dǎo)的集約型發(fā)展模式轉(zhuǎn)變。但是，公司目前投資管理存在一些問(wèn)題和難點(diǎn)：一是編制投資計(jì)劃與財(cái)務(wù)預(yù)算時(shí)，發(fā)展部門和財(cái)務(wù)部門尚未建立共同有效的數(shù)據(jù)支撐和評(píng)價(jià)方法。二是投資管理較少分析財(cái)務(wù)支撐能力和投資回報(bào)情況。三是受制于體制、機(jī)制以及技術(shù)因素，缺乏科學(xué)全面的電網(wǎng)投資策略。因此迫切需要探索出合適的電網(wǎng)投資能力測(cè)算方法，為電網(wǎng)投資決策提供依據(jù)。

　　針對(duì)上述問(wèn)題，本文依據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)理論，對(duì)某省電力公司在資產(chǎn)負(fù)債率、目標(biāo)利潤(rùn)限制下的投資能力進(jìn)行了量化研究，測(cè)算公司財(cái)務(wù)能力可承受的投資額度，助推公司優(yōu)化投資策略，合理把控投資需求。

　　1  電改下電網(wǎng)投資面臨的挑戰(zhàn)與應(yīng)對(duì)措施

　　1.1 國(guó)家新一輪電力體制改革

　　新電改方案提出要遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和電力技術(shù)特征定位電網(wǎng)企業(yè)功能，將改變電網(wǎng)企業(yè)集電力輸送、電力統(tǒng)購(gòu)統(tǒng)銷、調(diào)度交易為一體的狀況。這種模式促使電網(wǎng)企業(yè)更加關(guān)注與電力體制改革相關(guān)的有效資產(chǎn)、準(zhǔn)許成本等指標(biāo)，進(jìn)而更準(zhǔn)確把握企業(yè)自身投資能力、優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)分配，提高電網(wǎng)建設(shè)經(jīng)濟(jì)性。

　　新一輪電力體制改革對(duì)電網(wǎng)企業(yè)產(chǎn)生了重要影響，一是轉(zhuǎn)變了政府對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的監(jiān)管模式；二是改進(jìn)了定價(jià)方法，按“準(zhǔn)許成本加合理收益”方式測(cè)算制定獨(dú)立、明晰的電網(wǎng)輸配電價(jià)；三是建立成本約束機(jī)制，對(duì)輸配電成本進(jìn)行了嚴(yán)格成本監(jiān)審，強(qiáng)化了對(duì)電網(wǎng)企業(yè)的成本約束；四是推進(jìn)銷售電價(jià)改革，建立獨(dú)立輸配電價(jià)體系；五是促進(jìn)電力市場(chǎng)化，促進(jìn)發(fā)電側(cè)與銷售側(cè)電力市場(chǎng)建設(shè)和市場(chǎng)主體培育。

　　1.2 電網(wǎng)公司管理面臨的挑戰(zhàn)

　　電力體制改革對(duì)電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，對(duì)應(yīng)電網(wǎng)企業(yè)投資管理必將面臨諸多挑戰(zhàn)，主要包括投資導(dǎo)向、投資規(guī)模、投資布局、投資監(jiān)管等四個(gè)方面。投資導(dǎo)向方面，新一輪電力體制改革，電網(wǎng)企業(yè)投資需要納入有效資產(chǎn)才能更好地為企業(yè)輸配電價(jià)爭(zhēng)取空間；經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，電量增速放緩；政府監(jiān)管日益嚴(yán)格，國(guó)資委考核要求逐年提高。投資規(guī)模方面，公司要考慮對(duì)公司負(fù)債水平、現(xiàn)金流狀況、未來(lái)成本壓力的影響，需著重考慮輸配電價(jià)、準(zhǔn)許收入、有效資產(chǎn)和國(guó)企改革等新增因素，投資規(guī)模受到多重因素影響，錯(cuò)綜復(fù)雜。 投資布局方面，有效資產(chǎn)認(rèn)定需經(jīng)過(guò)嚴(yán)格審核，公司經(jīng)營(yíng)面臨較大壓力；新增配售電市場(chǎng)逐步開(kāi)放，全球化拓展對(duì)公司多元化投資提出新要求。投資監(jiān)管方面，投資時(shí)序的確定、存量資產(chǎn)投資的處理、投資競(jìng)爭(zhēng)的壓力、一級(jí)投資制度的完善等，都會(huì)影響電力體制改革下電網(wǎng)企業(yè)的投資管理工作。

　　1.3 電網(wǎng)公司應(yīng)對(duì)改革措施

　　電價(jià)制度改革步伐滯后于體制改革，電網(wǎng)輸配電環(huán)節(jié)沒(méi)有獨(dú)立具體的價(jià)格形式，更沒(méi)有明確的定價(jià)原則和方法，現(xiàn)行的電價(jià)機(jī)制主要解決發(fā)電環(huán)節(jié)的還本付息和利潤(rùn)問(wèn)題，電網(wǎng)企業(yè)投資的輸配電建設(shè)項(xiàng)目成本無(wú)法通過(guò)輸配電價(jià)得到回收。目前國(guó)家解決電網(wǎng)企業(yè)輸電成本回收問(wèn)題的主要方式是調(diào)整銷售電價(jià)，進(jìn)行投資能力測(cè)算可作為電網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)重要參考依據(jù)。

　　在這種背景下，開(kāi)展電網(wǎng)投資能力測(cè)算工作對(duì)于電網(wǎng)企業(yè)擺脫經(jīng)營(yíng)困境、解決電網(wǎng)公司投資問(wèn)題具有現(xiàn)實(shí)意義。電網(wǎng)經(jīng)營(yíng)企業(yè)積極開(kāi)展投資能力測(cè)算工作，為企業(yè)通過(guò)合理投資來(lái)收回成本、取得收益創(chuàng)造條件。

　　2  投資能力測(cè)算模型

　　2.1 總體思路

　　電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資分為基建投資和技改投資，即擴(kuò)大再生產(chǎn)投資和簡(jiǎn)單再生產(chǎn)投資。隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變，固定資產(chǎn)投資結(jié)構(gòu)經(jīng)歷呈趨勢(shì)性變化，基建投資的比重逐漸下降，技改投資的比重逐漸增加。“十三五”某省電網(wǎng)規(guī)劃庫(kù)投資需求大于公司的投資能力?！笆濉惫就顿Y需求不斷攀升，通過(guò)分析電網(wǎng)投資來(lái)源的政策保障以及經(jīng)營(yíng)積累能力，電網(wǎng)公司“十三五”投資能力明顯不足，投資需求大于財(cái)務(wù)支撐能力的矛盾十分突出。因此，基于電力需求預(yù)測(cè)科學(xué)認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)確把握未來(lái)一段時(shí)期公司投資能力及在此基礎(chǔ)上研究符合投資能力規(guī)模的投資策略是一項(xiàng)十分重要的工作。

　　投資能力測(cè)算主題以現(xiàn)金流量平衡為邏輯起點(diǎn)，以目標(biāo)利潤(rùn)和目標(biāo)資產(chǎn)負(fù)債率為邊界條件，通過(guò)輸入關(guān)鍵假設(shè)及歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建電網(wǎng)投資測(cè)算模型，支持財(cái)務(wù)投資決策。在測(cè)算出總體投資規(guī)模的基礎(chǔ)上，結(jié)合統(tǒng)計(jì)回歸方法構(gòu)建投資結(jié)構(gòu)測(cè)算模型，深化投資測(cè)算模型應(yīng)用。模型參數(shù)分為歷史數(shù)據(jù)、關(guān)鍵假設(shè)、邊界條件三類。歷史數(shù)據(jù)來(lái)源于財(cái)務(wù)三大報(bào)表、各單位歷年綜合計(jì)劃完成情況。關(guān)鍵假設(shè)有：電量變動(dòng)率、折舊率、轉(zhuǎn)資率、資本成本率。邊界條件指的是：資產(chǎn)負(fù)債率、利潤(rùn)總額、經(jīng)營(yíng)貢獻(xiàn)度、資本金比例、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額。

　　2.2 模型構(gòu)建

　　模型的邏輯通過(guò)從邊界條件推導(dǎo)出由關(guān)鍵假設(shè)、歷史數(shù)據(jù)、未來(lái)投資能力組成的公式，在已知邊界條件、關(guān)鍵假設(shè)、歷史數(shù)據(jù)的前提下，預(yù)測(cè)未來(lái)投資能力。

　　模型構(gòu)建基本方法是假定預(yù)測(cè)期內(nèi)除預(yù)留必要的安全備付金，其余貨幣資金均可用于投資。投資能力測(cè)算的核心是預(yù)測(cè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~、融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~。根據(jù)投資能力預(yù)測(cè)要求，結(jié)合電網(wǎng)公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)和管理經(jīng)驗(yàn)分析，確定2016年部分重要測(cè)算參數(shù)及邊界條件。約束參數(shù)指為滿足公司績(jī)效考核要求，對(duì)2016年公司歷年資產(chǎn)負(fù)債率目標(biāo)、利潤(rùn)水平目標(biāo)、售電量增長(zhǎng)做出預(yù)測(cè)，并作為模型測(cè)算的邊界條件，數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)處理后，依托國(guó)網(wǎng)公司投資能力測(cè)算平臺(tái)，輸入2016年關(guān)鍵假設(shè)及2013年至2015年歷史數(shù)據(jù)，不考慮利潤(rùn)完成情況，以資產(chǎn)負(fù)債率不下降為約束條件，預(yù)計(jì)售電量增長(zhǎng)率低方案為3.5%、高方案為5%，得出電網(wǎng)公司2016年固定資產(chǎn)投資能力為60.39億元至77.61億元區(qū)間，剔除技改資金“十二五”期間年度平均規(guī)模6.18億元，電網(wǎng)基建投資能力為54.21至71.43億元。

　　3  案例分析

　　從公司發(fā)展面臨的嚴(yán)峻形勢(shì)和電網(wǎng)發(fā)展的巨大投資需求來(lái)看，滿足公司發(fā)展和電網(wǎng)發(fā)展的基本投資需求可分為剛性投資需求及增量負(fù)荷投資需求。首先需測(cè)算電網(wǎng)公司“十三五”投資能力區(qū)間，結(jié)合近年來(lái)電網(wǎng)公司電力需求的現(xiàn)狀以及考慮歷史用電發(fā)展情況，取電網(wǎng)公司售電量高中低三個(gè)方案。

　　高方案：取2016年至2020年電網(wǎng)公司售電量年均增長(zhǎng)速度為7%，折算出“十三五”電網(wǎng)公司購(gòu)電量年均增長(zhǎng)速度為6.95%。

　　中方案：取2016年至2020年電網(wǎng)公司售電量年均增長(zhǎng)速度為6.5%，折算出“十三五”電網(wǎng)公司購(gòu)電量年均增長(zhǎng)速度為6.45%。

　　低方案：取2016年至2020年電網(wǎng)公司售電量年均增長(zhǎng)速度為5%，折算出“十三五”電網(wǎng)公司購(gòu)電量年均增長(zhǎng)速度為4.95%。

　　根據(jù)投資能力預(yù)測(cè)要求，結(jié)合公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，通過(guò)歷史數(shù)據(jù)和管理經(jīng)驗(yàn)分析，確定2016年至2020年部分重要測(cè)算參數(shù)。約束參數(shù)指為滿足公司績(jī)效考核要求，對(duì)2016年至2020年公司歷年資產(chǎn)負(fù)債率目標(biāo)、利潤(rùn)水平目標(biāo)、售電量增長(zhǎng)做出預(yù)測(cè)，并作為模型測(cè)算的邊界條件。依托國(guó)網(wǎng)公司投資能力測(cè)算平臺(tái)，輸入2016年至2020年關(guān)鍵假設(shè)及2013年至2015年歷史數(shù)據(jù)，得出電網(wǎng)公司“十三五”期間資產(chǎn)負(fù)債率口徑下投資能力如下圖所示：

　　某省電網(wǎng)公司“十三五”投資能力測(cè)算結(jié)果

　　因公司2015年固定資產(chǎn)投資較高，其大部分在2017年轉(zhuǎn)固，造成公司固定資產(chǎn)在2017年呈階躍性增長(zhǎng)，致使2017年公司資產(chǎn)折舊極大地消耗掉購(gòu)售電價(jià)差利潤(rùn)，從而造成公司2017年投資能力降低到谷底，經(jīng)歷2017年公司固定資產(chǎn)投資大幅下降之后，2018至2020年公司投資能力緩慢回升。

　　4  結(jié)論

　　當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力大，電力消費(fèi)需求不旺，售電量增速明顯下滑，電網(wǎng)建設(shè)剛性成本不斷增長(zhǎng)?！笆濉蹦酥两窈筝^長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)電網(wǎng)建設(shè)投資策略及投資安排必須堅(jiān)持從嚴(yán)從緊控制、確保安全生產(chǎn)、確保電力市場(chǎng)發(fā)展需求的原則。

　　由于新一輪電力體制改革對(duì)電網(wǎng)投資管理工作提出了新的要求。為此，本文提出投資能力測(cè)算模型，為電網(wǎng)投資決策提供了有力的理論支撐。案例分析表明某省電力公司在2017年由于固定資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)固導(dǎo)致投資能力下降，2018至2020年投資能力緩慢回升。本文所得投資能力分析成果可有效指導(dǎo)公司投資計(jì)劃統(tǒng)籌平衡，為電網(wǎng)企業(yè)投資提供參考。

　　參考文獻(xiàn)：

　　[1] 付明.電網(wǎng)投資能力綜合評(píng)價(jià).2015

　　作者：

　　李湘華，國(guó)網(wǎng)湖南電網(wǎng)公司投資管理處處長(zhǎng)，高工

　　譚玉東，國(guó)網(wǎng)湖南省電力公司經(jīng)濟(jì)技術(shù)研究院，規(guī)劃評(píng)審中心，