在陜西西安,西部期貨首席研究員謝栩近來格外忙碌,許多煤炭企業(yè)找到她,希望在煤炭套期保值方面尋求幫助。
“今年咨詢并有意向參與套期保值業(yè)務(wù)的煤炭企業(yè)較往年明顯增多。”謝栩告訴中國證券報記者,“近期有幾家煤礦企業(yè)咨詢我們——如何利用期貨市場鎖住當(dāng)前的高額利潤。因為煤礦企業(yè)對于當(dāng)前的利潤表示非常滿意,擔(dān)心煤價下跌會造成利潤縮水。”
煤炭貿(mào)易商的苦惱
陜北有著豐富的煤炭資源,從事黑色系期貨研究已經(jīng)6年的謝栩,每當(dāng)出現(xiàn)關(guān)鍵行情,就與當(dāng)?shù)卮笮兔浩舐?lián)系進(jìn)行實地調(diào)研,獲取第一手市場信息。
去年四季度以來,煤炭價格劇烈波動引起她的注意——港口煤炭價格從600元/噸開始上漲,到今年1月中旬一度突破1000元/噸;2月底又大跌至560元/噸附近;隨后持續(xù)上漲,截至5月上旬,煤炭價格已經(jīng)回升到880元/噸。
“去年四季度以來我國煤炭價格持續(xù)高企,長時間維持在發(fā)改委劃定的紅色預(yù)警區(qū)域,更重要的是煤價波動區(qū)間和頻率明顯變大變快。”謝栩說。
記者調(diào)研發(fā)現(xiàn),本輪價格波動中,貿(mào)易商經(jīng)營活動受到了強烈沖擊。
一位市場人士表示,在價格大幅波動中很難賺到錢。比如煤炭價格不斷突破新高,貿(mào)易商就會恐高,不敢大量囤貨,而在價格急跌過程中,貿(mào)易商走貨就會非常困難,眼看煤炭價格每天下跌幾十塊錢,利潤縮水非常快。
“急漲急跌行情中,貿(mào)易商往往難以賺到錢。”謝栩介紹道,賺錢的是上游,中游貿(mào)易商和下游電廠都很煎熬。
“對煤礦企業(yè)來說,由于采礦成本較為固定,利潤完全取決于價格,近兩年來自然是賺得盆滿缽滿。下游電廠是產(chǎn)業(yè)鏈中最煎熬的行業(yè),煤價高企,電價基本固定,電廠如果不參與套期保值,會持續(xù)性面臨較大虧損。”她表示。
供需缺口持續(xù)存在
最新一輪煤炭價格上漲迅猛。文華財經(jīng)數(shù)據(jù)顯示,3月以來,焦煤期貨主力合約從1452元/噸最高上漲到2138元/噸,漲幅達(dá)47.2%;動力煤期貨主力合約從610元/噸最高上漲到944.2元/噸,漲幅高達(dá)54.7%;焦炭期貨主力合約從2330元/噸最高上漲到3004.5元/噸,漲幅達(dá)28.95%,均創(chuàng)歷史新高。不過,動力煤期貨主力合約價格最近3個交易日累計下跌約12%。
一德期貨動力煤研究員張海端說:“在供需基本面持續(xù)緊張的情況下,動力煤期現(xiàn)價格已漲至歷史絕對高位。近期高漲情緒有所降溫。”
供應(yīng)端緊張局面延續(xù)。今年一季度我國煤炭產(chǎn)量9.71億噸,同比增長16%;環(huán)比去年四季度下降8.1%。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示,1-4月,我國煤炭進(jìn)口量9012.6萬噸,同比下降28.8%。需求端方面,一季度全社會累計用電量19219億千瓦時,同比增長21.2%;累計發(fā)電量19051億千瓦時,同比增長19%,其中火力發(fā)電量14379億千瓦時,同比增長21.1%,火電在總發(fā)電量中占比75.48%,明顯高于去年同期。
“今年工業(yè)用電量明顯增加,火電在總發(fā)電量中占比明顯提升,帶動全國煤炭需求快速增長。”
謝栩表示,當(dāng)前動力煤供需錯配依然延續(xù),港口庫存依然處于低位,電廠迎峰度夏補庫周期已經(jīng)到來,主產(chǎn)地保供增產(chǎn)速度或不及預(yù)期,進(jìn)口煤這一重要的調(diào)節(jié)煤價的彈性因素也難以發(fā)揮作用,煤炭供需依然偏緊,缺口仍然存在。
煤企如履薄冰
張海端表示,展望后市煤價,目前供需矛盾并未得到有效解決。迎峰度夏即將到來,如果保供力度有限,短期市場情緒降溫,煤價可能有回調(diào),但幅度或較有限,基本面偏強基礎(chǔ)仍在。
“近期多方面發(fā)聲表示煤價過高不可持續(xù),對煤價的調(diào)控大概率不可避免,提產(chǎn)保供力度或加強,其效果將會逐漸顯現(xiàn),煤價高位波動加劇。”謝栩預(yù)計。
在這一背景下,煤炭企業(yè)如履薄冰。
張海端表示,在高煤價環(huán)境下,企業(yè)可謂利潤豐厚,當(dāng)前煤價已處于絕對高位,短期有回調(diào)風(fēng)險。貿(mào)易商應(yīng)減少囤貨投機。
“煤炭企業(yè)對于高煤價普遍有恐高心理。”謝栩說,目前大多數(shù)企業(yè)認(rèn)為煤價超漲,而且難以持續(xù),隨時有下跌風(fēng)險,為了鎖住高額利潤,通過期貨市場規(guī)避價格波動風(fēng)險非常必要。
“很多企業(yè)剛接觸期貨時,總是希望能夠利用期貨市場賺大錢、賺快錢,這是企業(yè)對期貨及其功能不夠了解的結(jié)果。經(jīng)過我們和企業(yè)多次溝通交流、幫扶企業(yè)實際參與期貨之后,企業(yè)觀念會逐漸轉(zhuǎn)變,會認(rèn)識到期貨工具的重要性。”她說。
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