關于電力一帶一路你所需要了解的十個問題

發(fā)布時間：2017-04-24 來源：長江證券

此外對于電力企業(yè)海外輸出，其所面臨的獨有障礙還包括：1）從單類產(chǎn)品制造商向工程總包商的職能轉(zhuǎn)變。在國內(nèi)的電力體制下，發(fā)電、電網(wǎng)環(huán)節(jié)都被五大發(fā)電集團、國家電網(wǎng)這樣的巨頭公司所壟斷，他們所承擔的職能就類似總包商，下游企業(yè)大部分只負責單一環(huán)節(jié)設備的生產(chǎn)。而在一帶一路沿線國家，電力運營企業(yè)往往規(guī)模小，實力弱，需要外部企業(yè)能夠提供從設計到設備再到安裝調(diào)試的全套總包服務。這種職能的轉(zhuǎn)變對于目前國內(nèi)大部分電力設備企業(yè)，尤其是民營企業(yè)是巨大的挑戰(zhàn)；2）電力是屬于相對高技術壁壘的行業(yè)，對企業(yè)資質(zhì)有明確要求。由于海外電力系統(tǒng)運行環(huán)境與國內(nèi)差異較大，企業(yè)在申請相關資質(zhì)的過程中還需要2年左右時間。

六、電力產(chǎn)業(yè)對外輸出中主要包括哪些具體業(yè)務？

1、前期國內(nèi)企業(yè)在海外承接最多的電力項目仍主要以傳統(tǒng)發(fā)電工程為主（如中亞的火電、非洲則以水電為主）。發(fā)電項目一般單體體量較大，但盈利能力偏低（原因包括原材料占比重，以及不易申請兩優(yōu)貸款，主要為競標類項目等）。

2、近年企業(yè)公告的電網(wǎng)類項目開始增多，主要包括兩類：1）輸變電工程總包是其中最主要構成，一般單體項目金額在不到2億美金，明顯小于發(fā)電項目；2）單純設備銷售，主要包括電力表計或信息化軟件。

3、新能源項目相對較少，其中光伏、風電因發(fā)電成本高在發(fā)展中國家較難普及。核電類項目有望實現(xiàn)較快突破，目前已在6個國家簽署了供貨合同或框架合作協(xié)議。

七、電力對外業(yè)務中的主要資金來源包括哪些？

除了面臨技術瓶頸，發(fā)展中國家推進電力基礎建設的一大瓶頸還包括資金問題。如何解決融資，對于國內(nèi)電力企業(yè)海外輸出有著重大影響。不同的融資渠道也決定了項目的盈利能力，我們概括下來主流的方式有以下四種：

1、兩優(yōu)貸款，主要由進出口銀行發(fā)放，包括援外優(yōu)惠貸款及優(yōu)惠出口買方信貸。這種融資渠道對于貸方（主要為發(fā)展中國家政府）的優(yōu)點在于利率低（2－3％），同時不需要為貸款購買出口信用險，成本優(yōu)勢明顯；而對于工程承包方來說，如果承接的項目可以申請到兩優(yōu)貸款，那么該項目一般可以走議標形式，在前期即參與項目的設計、協(xié)調(diào)，項目的盈利能力也較好（10－15％凈利率）。此外，兩優(yōu)貸款是由進出口銀行直接支付給國內(nèi)項目承包企業(yè)，對于沒有太大回款風險。

目前口行對不同國家的兩優(yōu)貸款額度有相應的設置，但整體充沛。申請的難度主要在于對方政府是否會將項目列入優(yōu)先貸款的項目名單中。

2、商業(yè)銀行貸款或其他政策性銀行貸款（如世界銀行、非洲發(fā)展銀行等）。商業(yè)貸款的本相對較高，以國內(nèi)商貸為例，境外電力工程貸款一般利率為Libor＋3．5。此外，還需要向信保購買出口信用險，一般成本為合同總額的7－10％。商業(yè)類貸款對應的工程項目一般走標模式，項目盈利能力相對較低。投資體量較大的發(fā)電類項目一般走這種貸款渠道，或者以搭配少量兩優(yōu)貸款。

3、參股投資。即國內(nèi)承包商與海外業(yè)主共同合資成立項目運營公司（投行旗下的絲路基金也會參與類似項目），并以此為項目主體去申請商業(yè)貸款（類似ppp目，同樣需要購買出口信保）。通過參股運營的方式，國內(nèi)企業(yè)可以獨家獲得工程總包訂單，盈利能力也相對較好。由于兩優(yōu)貸款的競爭愈發(fā)激烈，目前這種模式的項目在逐步增多。

4、除了以上主流融資渠道外，部分境外項目也可以通過資源換項目的方式（如石油、黃金）簽訂協(xié)議。

八、國內(nèi)企業(yè)對外承接電力項目的具體流程是怎樣的？

按時間流程從前到后是：1）簽署代理人協(xié)議（MOU）。所謂代理人，就是負責與對方國家領導進行溝通，爭取項目資源的個人或組織；2）現(xiàn)場考察和收資；3）提交項目技術方案和可行性研究報告；4）簽署商務合同；5）可研、環(huán)評通過；取得申貸函、支持函；6）口行進行合同評審；7）進入商務部兩年兩優(yōu)資金計劃；8）簽署兩國政府框架協(xié)議和貸款協(xié)議；9）項目正式開工。

上述程序中，簽署代理人協(xié)議只是確定項目資源，無排他性，實際意義不大。真正關鍵的節(jié)點是兩個：1）簽署商務合同，既上市公司公告的訂單；2）簽署貸款協(xié)議，只有完成融資閉口才能開始正式執(zhí)行項目。

一般來看，從商務合同到融資閉口的時間為一到一年半左右，不同企業(yè)的訂單轉(zhuǎn)化率差異比較大，少的僅有2－3成；此外，從融資閉口，項目開工到最終完工，工期一般在3－4年左右，質(zhì)保期2年。

九、在海外電力工程市場，目前有哪些主流參與企業(yè)？

在我國開拓海外電力市場的初期，項目主要通過cmec這類窗口企業(yè)承接，再轉(zhuǎn)包給其他國內(nèi)專業(yè)企業(yè)。經(jīng)過近幾年發(fā)展，專業(yè)類企業(yè)的對外實力在快速提升，直接承接的合同量也快速增長，其中實力最強的包括中國水電建設、葛洲壩、哈爾濱電氣、中國電建，主要以央企為主。民營企業(yè)中特變電工的實力最為突出，在商務部給出的百強對外承包工程企業(yè)名單中排列20多位，其中在電力領域應該進入前十位。

十、主要受益電力一帶一路的上市企業(yè)包括哪些？

我們梳理了電新行業(yè)中近10家受益于電力一帶一路的上市企業(yè)，其中包括4家以對外工程總包為主，6家以設備銷售為主。可以看出，這類企業(yè)中以民營企業(yè)海外市場開拓最為積極，其中海興電力、特變電工最為突出；此外，國有企業(yè)中中國西電、平高電氣的海外收入占比也突破了10％。