昨日兩市弱勢震蕩,板塊方面也是漲跌互現(xiàn)。在這樣背景下,電力公用事業(yè)板塊全天走勢偏強,受到投資者關注。
廣發(fā)證券指出,當前火電行業(yè)ROE僅為4%左右、虧損面約50%,因而電價下調(diào)空間不大。同時在經(jīng)濟下行壓力加大、美國加息進程或?qū)⒎啪彽谋尘跋?,無風險利率有望繼續(xù)下行,高負債率的火電行業(yè)財務費用或?qū)⒐?jié)省。預計火電盈利將逆周期回升。同時在低風險偏好環(huán)境下,水電防御屬性同樣較為顯著。
板塊逆市收漲
昨日,電力及公用事業(yè)板塊整體振幅較大,尾盤拉升明顯。截至收盤,板塊漲幅為0.27%。雖然漲幅不大,但已是昨日盤面中表現(xiàn)相對較好的幾個板塊之一。從行業(yè)內(nèi)個股的表現(xiàn)來看,160只成分股中,過半個股收紅。
分析人士指出,近期電力及公用事業(yè)板塊的相對強勢與板塊在經(jīng)濟下行預期中相對較強的防御屬性有著密切關系。
此外,數(shù)據(jù)顯示,11月用電量同比增速放緩。11月全社會用電量同比增長6.3%(去年11月為4.6%,今年10月為6.7%),環(huán)比回落0.4個百分點。
雖然用電增速連續(xù)三個月回落,不過,中信證券認為,火電逆周期性使其無懼因宏觀經(jīng)濟承壓導致的電量增速下滑,當前煤炭供需趨于寬松且政策力促長協(xié)規(guī)模擴大并保價,預計將加快其逆周期性兌現(xiàn),推動其盈利能力持續(xù)修復,在經(jīng)濟放緩期配置價值更為凸顯。
后市預期樂觀
根據(jù)中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù),2017年我國人均用電量僅為美國的五分之三和日本的五分之二,具備較大提升空間。近5年我國人均用電量以5.11%的復合增長率增長,這為電力設備行業(yè)長期發(fā)展提供了堅實的基礎。
展望2019年,從基本面上看,根據(jù)廣發(fā)宏觀預測,由于經(jīng)濟下行壓力較大,地產(chǎn)投資增速、制造業(yè)增速均預計下滑。因而預計2019年全社會用電量增速將從今年8%左右降至6%附近。而成本端,今年第一季度秦港5500大卡動力煤均價為700元/噸,較當前旺季價格高出近90元/噸,動力煤價中樞(年度、季度均價)將大概率回落,帶動成本下降。
進一步來看,信達證券指出,2018年用電量超預期增長,其中,地產(chǎn)、電廠用電和氣溫三大因素促使全社會用電量增速同比提高了1.7個百分點,而這三大因素未來都不可持續(xù),從2016年-2017年分部門用電增速來看,產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整仍在進行中,預計2019年全社會用電增速在5.5%左右。發(fā)電端方面,火電行業(yè)有望反彈。2018年,煤電價格在觸發(fā)電聯(lián)動機制的情況下,為一般工商業(yè)電價降價讓路?;痣姀S背負大量的燃料成本,未來煤電上網(wǎng)電價下調(diào)概率同樣較小。
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昨日兩市弱勢震蕩,板塊方面也是漲跌互現(xiàn)。在這樣背景下,電力公用事業(yè)板塊全天走勢偏強,受到投資者關注。
廣發(fā)證券指出,當前火電行業(yè)ROE僅為4%左右、虧損面約50%,因而電價下調(diào)空間不大。同時在經(jīng)濟下行壓力加大、美國加息進程或?qū)⒎啪彽谋尘跋?,無風險利率有望繼續(xù)下行,高負債率的火電行業(yè)財務費用或?qū)⒐?jié)省。預計火電盈利將逆周期回升。同時在低風險偏好環(huán)境下,水電防御屬性同樣較為顯著。
板塊逆市收漲
昨日,電力及公用事業(yè)板塊整體振幅較大,尾盤拉升明顯。截至收盤,板塊漲幅為0.27%。雖然漲幅不大,但已是昨日盤面中表現(xiàn)相對較好的幾個板塊之一。從行業(yè)內(nèi)個股的表現(xiàn)來看,160只成分股中,過半個股收紅。
分析人士指出,近期電力及公用事業(yè)板塊的相對強勢與板塊在經(jīng)濟下行預期中相對較強的防御屬性有著密切關系。
此外,數(shù)據(jù)顯示,11月用電量同比增速放緩。11月全社會用電量同比增長6.3%(去年11月為4.6%,今年10月為6.7%),環(huán)比回落0.4個百分點。
雖然用電增速連續(xù)三個月回落,不過,中信證券認為,火電逆周期性使其無懼因宏觀經(jīng)濟承壓導致的電量增速下滑,當前煤炭供需趨于寬松且政策力促長協(xié)規(guī)模擴大并保價,預計將加快其逆周期性兌現(xiàn),推動其盈利能力持續(xù)修復,在經(jīng)濟放緩期配置價值更為凸顯。
后市預期樂觀
根據(jù)中電聯(lián)公布的數(shù)據(jù),2017年我國人均用電量僅為美國的五分之三和日本的五分之二,具備較大提升空間。近5年我國人均用電量以5.11%的復合增長率增長,這為電力設備行業(yè)長期發(fā)展提供了堅實的基礎。
展望2019年,從基本面上看,根據(jù)廣發(fā)宏觀預測,由于經(jīng)濟下行壓力較大,地產(chǎn)投資增速、制造業(yè)增速均預計下滑。因而預計2019年全社會用電量增速將從今年8%左右降至6%附近。而成本端,今年第一季度秦港5500大卡動力煤均價為700元/噸,較當前旺季價格高出近90元/噸,動力煤價中樞(年度、季度均價)將大概率回落,帶動成本下降。
進一步來看,信達證券指出,2018年用電量超預期增長,其中,地產(chǎn)、電廠用電和氣溫三大因素促使全社會用電量增速同比提高了1.7個百分點,而這三大因素未來都不可持續(xù),從2016年-2017年分部門用電增速來看,產(chǎn)業(yè)結構調(diào)整仍在進行中,預計2019年全社會用電增速在5.5%左右。發(fā)電端方面,火電行業(yè)有望反彈。2018年,煤電價格在觸發(fā)電聯(lián)動機制的情況下,為一般工商業(yè)電價降價讓路?;痣姀S背負大量的燃料成本,未來煤電上網(wǎng)電價下調(diào)概率同樣較小。