每逢年末，又是各大財經(jīng)論壇、峰會輪番登場的時候。在這些論壇的議題中，無論是探索宏觀經(jīng)濟走勢，還是鼓舞創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，還是拉動民間投資回升，關(guān)于東北振興、“投資能不能過山海關(guān)”都是反復被提起的話題。經(jīng)過10年的經(jīng)濟增長速度高于全國平均水平之后，2015年東三省的GDP增速掉落到全國后五位。今年以來中央扶持東北振興政策的密集出臺，引發(fā)了資本市場新的熱議和期盼。
相比于過去依賴財政扶持和政策信貸拉動的老路，新一輪東北振興將以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以完善體制機制、推進結(jié)構(gòu)調(diào)整、鼓勵創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、保障和改善民生作為著力點。分析指出，推動政府和社會資本合作(PPP)創(chuàng)新，鼓勵社會資本參與東北地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，通過引入市場機制提高發(fā)展質(zhì)量和效益，成為推進東北振興的新亮點。無論對于身處東北還是布局全國的企業(yè)，這無疑開啟了新一輪發(fā)展的機會窗口。
吉電股份作為國家電力投資集團公司在東北地區(qū)的上市平臺，以及吉林省唯一的電力上市公司，今年以來的一系列舉措，可謂上市公司主動融入振興東北等國家發(fā)展戰(zhàn)略的典型樣板。今年9月，公司獲準非公開發(fā)行募集資金投向風電項目及收購優(yōu)質(zhì)新能源資產(chǎn)，發(fā)電結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，推動公司向新能源過渡轉(zhuǎn)型。11月2日，公司與龍翔集團簽訂長春新區(qū)合作開發(fā)綜合智慧能源供應(yīng)及增量配電網(wǎng)PPP項目框架協(xié)議；11月29日，公司公告與大渡河電力、金蜜公司簽署關(guān)于樂山峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項目戰(zhàn)略合作框架協(xié)議；公司實現(xiàn)跨區(qū)延伸配售電PPP業(yè)務(wù)合作。
通過上述一系列資本運作的戰(zhàn)略舉措，吉電股份形成各類能源互補、比例科學的電力布局，培育建設(shè)了電熱氣水一體化的綜合能源供應(yīng)體系，全面提升了可持續(xù)發(fā)展能力，挺進全球清潔能源發(fā)展的潮頭。對東北地區(qū)及公用事業(yè)上市公司而言，吉電股份的各項舉措從一個角度佐證了契合“因地制宜、分類施策、揚長避短、揚長補短，有效提升發(fā)展活力、內(nèi)生動力和整體競爭力”的政策要求，從而實現(xiàn)快速發(fā)展的可能。這對資本市場發(fā)現(xiàn)參與東北振興的著力點，修復市場的悲觀預(yù)期，同樣有積極作用。
發(fā)力增量配電網(wǎng)搶占東北振興先機
今年年初以來，中央陸續(xù)出臺多項政策旨在全面激發(fā)東北地區(qū)經(jīng)濟活力、調(diào)結(jié)構(gòu)、促增長。4月，《中共中央國務(wù)院關(guān)于全面振興東北地區(qū)等老工業(yè)基地的若干意見》發(fā)布。8月，國家發(fā)改委印發(fā)《推進東北地區(qū)等老工業(yè)基地振興三年滾動實施方案(2016-2018年)》。10月，國務(wù)院審議通過《關(guān)于深入推進實施新一輪東北振興戰(zhàn)略部署加快推動東北地區(qū)經(jīng)濟企穩(wěn)向好若干重要舉措的意見》；11月，國務(wù)院批復東北振興“十三五”規(guī)劃，即將全文發(fā)布。
政策密集出臺，給東北地區(qū)經(jīng)濟增長帶來積極影響，并推動社會用電需求的回暖。例如，前三季度吉林省GDP增長率達到6.9%，超過全國平均水平0.2個百分點；季度用電量同比呈現(xiàn)V型走勢，累計用電量增速回升到3.36%，改善明顯。
公司火電機組全部為熱電聯(lián)產(chǎn)機組，主要承擔長春、吉林、四平、通化、白山、白城等核心地區(qū)的民用供熱及吉林、四平部分企業(yè)工業(yè)用熱，熱力業(yè)務(wù)與電力業(yè)務(wù)已成為公司主要核心業(yè)務(wù)。由于東北區(qū)域冬季民用供暖期長，供熱期間熱電聯(lián)產(chǎn)機組全部運行，以確保民生需求，以熱定電帶動發(fā)電業(yè)務(wù)。與資本市場傳統(tǒng)的“煤價上漲給發(fā)電公司帶來燃料成本壓力”看法不同，公司原料煤約50%-60%比例是同集團單位簽訂的長協(xié)合同，保障貨源且長期價格穩(wěn)定，成本端壓力增長相對較小。
售電側(cè)改革也給吉電股份打開了增長新空間。今年10月，國家發(fā)改委、能源局批復吉林省售電側(cè)改革試點方案。方案提出，培育多元化的售電側(cè)市場主體，3至5年內(nèi)放開全部發(fā)用電計劃；鼓勵發(fā)電企業(yè)及其他社會資本投資增量配電網(wǎng)、擁有配電網(wǎng)運營權(quán)的售電公司。
在此背景下，今年11月2日，公司與龍翔投資集團簽署了《綜合智慧能源及增量配電網(wǎng)PPP項目合作框架協(xié)議》。項目分為長春新區(qū)綜合智慧能源供應(yīng)項目和增量配電網(wǎng)項目，投資包含售電及增量配電網(wǎng)項目、大型熱電聯(lián)產(chǎn)項目、天然氣分布式能源項目、清潔能源項目、供熱供冷及配套設(shè)施項目、電動汽車充電站等項目。項目總投資為83億元，在未來2至5年內(nèi)投入完畢，年投資額至少17億，公司可確認工程利潤，預(yù)計每年可為公司貢獻可觀利潤。
資料顯示，長春新區(qū)是國務(wù)院于今年2月3日批復同意設(shè)立的第17個國家級新區(qū)，主體位于長春東北側(cè)，管轄范圍包括長春高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、長春北湖科技開發(fā)區(qū)、長春空港經(jīng)濟開發(fā)區(qū)和長德經(jīng)濟開發(fā)區(qū)。長春新區(qū)是長吉圖開發(fā)開放先導區(qū)的重要組成部分，2014年地區(qū)生產(chǎn)總值達930億元。
除了立足東北，吉電股份積極順應(yīng)增量配電網(wǎng)市場放開的大趨勢，開始全國性布局。根據(jù)國家能源局《配電網(wǎng)建設(shè)改造行動計劃(2015-2020年)》，2015年至2020年，我國配電網(wǎng)建設(shè)改造投資不低于2萬億元，“十三五”期間累計投資不低于1.7萬億元。在投資方式上，政府和社會資本合作的PPP模式有望推動配網(wǎng)投資落地。
11月29日，公司公告與四川大渡河電力、樂山金蜜工業(yè)衛(wèi)士服務(wù)有限公司簽署關(guān)于樂山峨邊園區(qū)增量配電網(wǎng)PPP項目的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。三方擬在峨邊園區(qū)開展不限于水電、光伏、風能等新能源項目、省內(nèi)及園區(qū)配電資產(chǎn)投資建設(shè)、能源互聯(lián)網(wǎng)、現(xiàn)代制造業(yè)等領(lǐng)域的合作。未來借助增量配電網(wǎng)運營，公可參與四川省電力市場交易，開展峨邊縣園區(qū)發(fā)、配、售電一體化業(yè)務(wù)。
分析指出，從近期國家公布的增量配電網(wǎng)項目試點來看，工業(yè)園區(qū)新增配電網(wǎng)較多，電力改革阻力相對較小，落地速度較快，因此更受到社會資本是的青睞。鑒于工業(yè)園區(qū)電力需求較大，用能形式多樣化，具有開展用戶側(cè)增值服務(wù)的基礎(chǔ)，社會資本有望通過切入用戶側(cè)增值服務(wù)獲得良好收益。
探索多元化金融手段發(fā)展綠色能源
東北地區(qū)作為我國傳統(tǒng)老工業(yè)基地和能源供應(yīng)基地，長期粗放經(jīng)營導致的對資源能源掠奪性開采，致使資源消耗速度過快，儲備嚴重不足，缺乏發(fā)展后勁。在新一輪東北振興中，無論是構(gòu)建多元清潔能源體系，還是加快補齊基礎(chǔ)設(shè)施短板，都對發(fā)展風電、光伏、可再生能源等清潔能源發(fā)展提出具體要求。
2016年中報顯示，公司新能源裝機總量已達161.42萬千瓦，占公司總裝機容量的36.4%。其中，風電裝機容量112.8萬千瓦，光伏裝機容量48.62萬千瓦。在項目儲備方面，公司新能源項目在建規(guī)模101.55萬千瓦，核準規(guī)模51.55萬千瓦。另據(jù)不完全統(tǒng)計，公司目前在手的光伏項目擬建項目達134.75萬千瓦，風電擬建項目達83萬千瓦。
為了支持各類新能源項目的持續(xù)開展，2016年以來，吉電股份開始積極嘗試金融創(chuàng)新，探索多元化融資手段，以充分發(fā)揮上市公司資本市場融資功能，促進公司投資新能源項目的順利實施，提升公司產(chǎn)能和盈利能力。
2016年7月25日，公司公告擬申請非公開發(fā)行綠色公司債券，也是國內(nèi)第一個光伏綠色債券。公告顯示，公司將面向不超過200名合格投資者，按債券每張面值100元評價發(fā)行20億元，期限不超過5年，擬用于投資《綠色債券支持項目目錄(2015 年版)》中風能、太陽能、熱電聯(lián)產(chǎn)等綠色產(chǎn)業(yè)項目建設(shè)，補充上述綠色項目的營運資金及償還銀行貸款。
2016年9月12日晚間，公司公告證監(jiān)會核準公司非公開發(fā)行股票預(yù)案。擬非公開發(fā)行不超過6.87億股，鎖定期36個月，發(fā)行價格不低于5.59元/股，募集資金總額不超過38.40億元。募投運用上，部分用于安徽南譙常山風電場項目、青海諾木洪大格勒河東風電場一期工程、吉林長嶺腰井子風電場二期工程、吉林長嶺三十號風電場二期工程、河南省輝縣市南旋風風電場工程、收購三塘湖99MW 風電并網(wǎng)發(fā)電項目以及收購陜西定邊150MW 并網(wǎng)光伏發(fā)電項目，其他用于補充流動資金。
此外，大股東吉林能源交通總公司認購比例不低于25.96%，中國電能成套設(shè)備有限公司認購比例不低于1.14%，發(fā)行后國家電投及其全資子公司的合計持股比例不低于27.10%，實際控制人的控制權(quán)不發(fā)生變化。海通證券預(yù)測，本次定增將進一步優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，以2015年12月31日為基準，預(yù)計此次非公開發(fā)行將使公司資產(chǎn)負債率由79.23%下降至67.84%。全部項目投產(chǎn)后，預(yù)計每年為公司貢獻收益5.13億元。
打造綜合智慧能源服務(wù)領(lǐng)導者
自上市以來，吉電股份基于業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，以熱電聯(lián)產(chǎn)和新能源為兩翼，在宏觀經(jīng)濟整體增速放緩的情況下，公司整體利潤不因為用電量和電價的影響而下滑。公司2013年至2015年歸屬于母公司所有者凈利潤復合增長率為66%。公司表示，隨著東北振興的持續(xù)推進，公司傳統(tǒng)的火電業(yè)務(wù)已經(jīng)觸底企穩(wěn)，新能源前景廣闊，基于現(xiàn)有的扎實基礎(chǔ)，在“十三五”期間仍有翻番的空間。根據(jù)發(fā)展規(guī)劃，公司將打造成為全國性綜合智慧能源服務(wù)提供商，到2020年新能源占比達到64%。
在項目布局上，公司“走出吉林、發(fā)展吉電”，確定了“北穩(wěn)西征南擴”的新能源發(fā)展戰(zhàn)略，在全國布局開發(fā)風電、光伏產(chǎn)業(yè)，推進全國各地以及海外項目的發(fā)展，已經(jīng)建立了東北、西北、華東、江西四個新能源發(fā)展基地。截至2015年底，公司新能源裝機108.27萬千瓦，占總裝機容量的27.78%，其中，吉林省外新能源裝機規(guī)模達到68.67 萬千瓦。公司發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)得到進一步改善，新能源對公司經(jīng)營貢獻進一步增強。儲備了一批優(yōu)質(zhì)新能源項目，為公司發(fā)電資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整和提高盈利能力奠定良好的基礎(chǔ)。
11月14日，公司公告出資不超過4億元，公司作為有限合伙人與深圳前海中電投融和基金管理有限責任公司共同設(shè)立規(guī)模不超過20億元的新能源產(chǎn)業(yè)基金。產(chǎn)業(yè)基金擬投資項目將主要用于新能源和配售電等項目。融和基金與公司同受國家電力投資集團控制，系國家電投唯一的產(chǎn)業(yè)基金平臺。
分析指出，前述非公開發(fā)行獲準和此次新能源產(chǎn)業(yè)基金獲批，均表明吉電股份作為國家電力投資集團新能源平臺的定位更加清晰。對國家電力投資集團的成熟優(yōu)質(zhì)項目，產(chǎn)業(yè)基金可優(yōu)先獲得投資機會，運作成功后，優(yōu)質(zhì)項目將逐步進入上市公司，意味著國家電力投資集團有意通過資本證券化，將公司打造為集團旗下的新能源投資運營及資本平臺。
資料顯示，公司實際控制人國家電力投資集團是全國唯一同時擁有水電、火電、核電、新能源資產(chǎn)的綜合能源企業(yè)集團。全部電力裝機容量中，清潔能源占比40.06%。截至2015年底，集團在手新能源核準761萬kW。根據(jù)國家電投發(fā)展規(guī)劃，到2020年風、光等新能源裝將較2015年增長150%。
值得注意的是，目前國家電投集團電力資產(chǎn)證券化率低于30%，其中水電、核電、太陽能及風電裝機有75%以上的規(guī)模未資產(chǎn)證券化。分析指出，作為重要的增長外延動力，公司有望受益國家電投發(fā)電資產(chǎn)證券化率的提高，助力其清潔能源發(fā)展規(guī)劃的快速推進。
