天天视频国产免费入口|日本一区二区免费在线|亚洲成色999久久网站|久99久精品视频免费观|由伊人久久大最新发布版本|国产精品亚洲一区二区无码|欧美a锋一区二区三区久久|日韩一区二区视频免费在线观看

當(dāng)前位置: 首頁 > 新聞 > 深度閱讀

新能源融資為什么“坐在金磚上餓肚子”?

《能源》雜志發(fā)布時間:2020-04-24 10:33:47  作者:張霄

  “十四五”時期是我國深入推進能源生產(chǎn)和消費革命的關(guān)鍵時期,發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)是一個重要的發(fā)展目標(biāo)和任務(wù),為實現(xiàn)2030年非化石能源占一次能源消費比重達到20%的目標(biāo)奠定基礎(chǔ)。隨著光伏與風(fēng)電成本下降,逐步擺脫補貼進入平價時代,新能源產(chǎn)業(yè)在“十四五”期間面臨巨大的戰(zhàn)略發(fā)展機遇。

  隨著新能源產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,過去幾年中有眾多的中國企業(yè)進入了新能源產(chǎn)業(yè)。截至2019年末,國內(nèi)已建成并網(wǎng)光伏電站和并網(wǎng)風(fēng)電站雙雙超過2億千瓦大關(guān),其中風(fēng)電以國有企業(yè)投資為主,光伏電站中民營企業(yè)占比近半。

  但國內(nèi)的新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展也并非是一帆風(fēng)順。目前我國在新能源裝備制造方面已經(jīng)穩(wěn)居世界領(lǐng)先地位,下游電站投資領(lǐng)域的光伏發(fā)電與風(fēng)力發(fā)電都是全球第一大市場,然而與西方發(fā)達國家相比,我國新能源行業(yè)的金融配套措施卻相對落后。近兩年部分新能源企業(yè)由于在融資和資產(chǎn)處置中遇到的困難,導(dǎo)致不得不調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略,逐步收縮甚至退出新能源行業(yè)。

  新能源發(fā)電站是一項高杠桿、資金密集型的行業(yè),在電站項目的投資建設(shè)中,一般企業(yè)資本金占項目總投資額的20%至30%,其余部分要依賴外部融資解決,因此電站項目公司往往沒有后續(xù)債權(quán)融資的空間。

  假設(shè)以每瓦風(fēng)力發(fā)電站投資額9元,每年新增2500萬千瓦,每瓦光伏發(fā)電站投資額4元,每年新增5000萬千瓦計算,項目資本金占總投資額按30%計算,國內(nèi)新能源產(chǎn)業(yè)僅在下游發(fā)電領(lǐng)域每年需要的融資總額近3000億元。

  與這個龐大的融資需求相比,電站投資企業(yè)在融資過程中得到的銀行支持力度不足。由于補貼的發(fā)放時間不確定,新能源電站的現(xiàn)金流穩(wěn)定性較差,因此銀行在發(fā)放項目貸款時一般不愿接受基于項目未來收入的質(zhì)押,而主要參考的是項目母公司的信用和可質(zhì)押的非電站資產(chǎn)。造成只有資產(chǎn)高,有國家信用背書的大型國企能夠獲得利率較低的銀行貸款,而資產(chǎn)規(guī)模較小的企業(yè)往往獲得銀行貸款的難度較大,獲得貸款的速度無法匹配投資規(guī)模的擴張需求,不得不在市場上尋求銀行貸款以外融資成本更高的融資渠道,造成企業(yè)整體收益下降、運營風(fēng)險增大。特別是自2018年以來國內(nèi)經(jīng)濟采取一系列降杠桿措施,客觀上進一步加大了中小型企業(yè)申請銀行貸款的難度。

  由于目前可再生能源補貼基金存在空缺,新能源電站投資企業(yè)往往只能拿到電網(wǎng)支付的基礎(chǔ)電價部分,企業(yè)實際經(jīng)營性現(xiàn)金流入遠低于營業(yè)收入。幾家大型國有新能源電站企業(yè)的補貼拖欠金額都在百億元以上,規(guī)模相對較小的民營企業(yè)中也不乏補貼拖欠金額在幾十億元企業(yè),全行業(yè)已經(jīng)累積了數(shù)千億元的應(yīng)收賬款。

  對于缺乏可抵押資產(chǎn)和風(fēng)險控制的中小型企業(yè)而言,補貼長期拖欠已經(jīng)使一些企業(yè)陷入了償債困難的局面,2018年以來很多中小型電站投資企業(yè)不得不頻頻出售電站資產(chǎn),回收現(xiàn)金并降低公司的債務(wù)壓力。對于抗風(fēng)險能力和融資能力更強的國有企業(yè)而言,雖然補貼拖欠并不會造成運營困難,但也會使企業(yè)資金沉淀,無法有效的進行再投資。

  新能源電站融資難的成因

  2018至2019年我國新能源行業(yè)發(fā)展遇到了一些波折,問題主要集中在由于可再生能源補貼基金缺口,電站投資端的中小型企業(yè)出現(xiàn)的現(xiàn)金緊張、違約頻發(fā)現(xiàn)象,進而影響到整個電站裝機市場的增速,以及上游新能源制造業(yè)的銷售收入。

  業(yè)內(nèi)有人將補貼拖欠的責(zé)任歸咎于負責(zé)管理可再生能源補貼基金的財政部,這是不合理的。

  我國“十三五”規(guī)劃到2020年全國建成風(fēng)力發(fā)電2億千瓦,光伏發(fā)電1.1億千瓦。而實際截止到2019年底,我國風(fēng)電裝機規(guī)模提前實現(xiàn)2億千瓦的同時,光伏電站的總裝機規(guī)模也突破了2億千瓦關(guān)口,接近“十三五”規(guī)劃的兩倍,因此對補貼資金的需求也遠超出了財政部門的規(guī)劃。

  光伏電站過度建設(shè)、大幅度超規(guī)劃發(fā)展,以及在2018年以前政策應(yīng)對不夠及時,是造成目前可再生能源補貼基金缺口的關(guān)鍵因素。

  對于如何利用金融手段解決非國有新能源行業(yè)企業(yè)的資金緊張局面,首先還是要從解決電站企業(yè)與銀行間的合作障礙著手。

  從全運營周期來看,新能源電站是一項穩(wěn)定且有較高回報的固定資產(chǎn)投資。翻看目前市場上債務(wù)壓力較大,以及出現(xiàn)違約現(xiàn)象的民營企業(yè)的資產(chǎn)負債表,并沒有哪家企業(yè)是真正的資不抵債局面,幾家領(lǐng)先企業(yè)都有幾十億乃至上百億的凈資產(chǎn),資產(chǎn)負債率與其他從事重資產(chǎn)投資的企業(yè)相比也不算高,但普遍存在現(xiàn)金短缺、短期流動負債過高的問題,企業(yè)持有的電站資產(chǎn)無法轉(zhuǎn)化為可用于償債的現(xiàn)金。

  銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時,首先考慮的都是企業(yè)的信用,以及能夠為貸款提供的質(zhì)押,對于信用不足的民營企業(yè)而言,能夠質(zhì)押的資產(chǎn)是申請貸款的關(guān)鍵。但一直以來,新能源企業(yè)向銀行質(zhì)押新能源電站相關(guān)資產(chǎn)都有很大的難度。

  首先,新能源電站企業(yè)的一大部分資產(chǎn)是補貼應(yīng)收賬款,由于補貼基金缺口較大而且短期內(nèi)難以徹底解決,銀行很難測算補貼應(yīng)收賬款的到位數(shù)額和時間,因此不愿意接受企業(yè) 抵押這部分資產(chǎn)。

  以補貼應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)發(fā)行綠色債券是有先例的,2016年深圳能源、2017年華能、2018年國家電力投資集團都曾經(jīng)成功發(fā)行過以可再生能源電費補貼款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的綠色債券,為我國新能源行業(yè)探索補貼拖欠問題解決方案起到了良好的示范效應(yīng)。

  然而從發(fā)行方的企業(yè)特征可以看出,目前此類綠色債券的發(fā)行仍然需要有信用良好的大型國企來背書,民營企業(yè)難以直接借鑒。

  第二,另一項新能源企業(yè)愿意質(zhì)押給銀行的資產(chǎn),就是電站項目的未來收益權(quán)。新能源電站運營生命周期一般為20年,國內(nèi)已建成的大部分的風(fēng)電、光伏電站剩余壽命期都在10年以上。

  根據(jù)我國《物權(quán)法》的規(guī)定,供應(yīng)水、電、氣、暖等服務(wù)或勞務(wù)產(chǎn)生的債權(quán),以及能源等基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目收益權(quán),也都歸類為應(yīng)收賬款,是一種可以合法出質(zhì)的權(quán)利。

  在新能源以外的行業(yè)中,如商業(yè)地產(chǎn)租金等穩(wěn)定的未來收益權(quán),在銀行都可以辦理抵押。但對于新能源電站來說,由于可再生能源補貼什么時候發(fā),能夠發(fā)多少都是未知數(shù),因此電站的未來現(xiàn)金流不確定性高,穩(wěn)定性差,也很難獲得銀行的認(rèn)可。

  因此,補貼應(yīng)收賬款及電站未來收益無法作為銀行貸款的質(zhì)押資產(chǎn),是眾多新能源電站企業(yè)一邊持有大量的凈資產(chǎn),一邊面臨融資難、融資貴、資金短缺問題的重要因素,民營新能源企業(yè)如同一群“坐在金磚上餓肚子的人”。

  所以新能源行業(yè)企業(yè)最需要的幫助,并不是要政府發(fā)放“救濟糧”,而是政策與金融服務(wù)上的創(chuàng)新,打通新能源發(fā)電資產(chǎn)與金融機構(gòu)之間的阻隔,讓市場上眾多的新能源企業(yè)能夠通過運作自身的資產(chǎn)獲得現(xiàn)金,實現(xiàn)自救乃至進一步發(fā)展,為推進國家能源生產(chǎn)革命作出更大貢獻。

  新能源融資困境七大破解之法

  1.鼓勵平價電站的未來收益權(quán)融資

  隨著新能源行業(yè)內(nèi)的技術(shù)進步和規(guī)模化效應(yīng),光伏發(fā)電從2019年開始批量推進平價上網(wǎng)項目,預(yù)計在“十四五”初期全面擺脫補貼實現(xiàn)平價發(fā)展,風(fēng)力發(fā)電也將在2021年后進入平價發(fā)展階段。與需要補貼的存量項目不同,平價新能源項目的收入完全由電網(wǎng)按月結(jié)算,生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流穩(wěn)定可靠,容易測算未來收益。而且與商業(yè)地產(chǎn)等其他行業(yè)的長期收益類項目比較,新能源電力的付款方一般是國有電網(wǎng)公司,付款保證更加可靠。

  平價新能源電站的未來收益權(quán)是一項長期穩(wěn)定的現(xiàn)金收入,適合在金融機構(gòu)辦理質(zhì)押貸款或發(fā)行其他金融產(chǎn)品,降低新能源企業(yè)的融資成本,實現(xiàn)新能源項目的滾動開發(fā)。

  未來一兩年是平價新能源發(fā)電項目逐漸步入市場的初期,應(yīng)當(dāng)鼓勵各類金融機構(gòu)解除以往對補貼類項目的現(xiàn)金流顧慮,積極創(chuàng)新合作方式,如果能夠?qū)⑹找鏅?quán)資產(chǎn)開發(fā)成證券化的金融產(chǎn)品向投資者銷售,企業(yè)就可以進一步獲得更多的低成本資金,形成項目建設(shè)開發(fā)的良性循環(huán)。

  2.明確平價新能源電站的定價機制

  平價項目的現(xiàn)金流穩(wěn)定性高于此前的補貼項目,但也存在一定的變數(shù)。對于2019、2020年并網(wǎng)的光伏平價項目而言,企業(yè)可以享受20年固定上網(wǎng)電價不變的保護政策,測算未來收入時只需要考慮自然資源、保障小時數(shù)政策、電量交易價格、限電等因素,總體而言風(fēng)險可控,預(yù)測簡單。

  2020年后,隨著電力銷售價格變?yōu)榛鶞?zhǔn)電價與浮動市場化機制相結(jié)合,電網(wǎng)的脫硫煤電價將開始波動。如果繼續(xù)以脫硫煤電價作為新能源電站的電力銷售價格,那么將直接影響2020年后新增光伏、風(fēng)電電站的上網(wǎng)電價,使得未來項目的收益率測算復(fù)雜化。在燃煤發(fā)電電價進入浮動機制后,如何對新能源發(fā)電上網(wǎng)定價,新能源電力參與電量交易競價時如何保障價格,相關(guān)的政策機制還有需要完善的部分。

  3.建立統(tǒng)一透明的新能源電站評價標(biāo)準(zhǔn)

  新能源電站資產(chǎn)的評估模型在不同的企業(yè)、金融機構(gòu)之間各有不同,每家都自行制定內(nèi)部測算和檢測標(biāo)準(zhǔn),這導(dǎo)致不同的金融機構(gòu)和企業(yè)往往對同一個電站有不同的價格預(yù)期,增加了商業(yè)合作的難度。

  目前市場上有專業(yè)的第三方專業(yè)評估機構(gòu)提供電站評估服務(wù),但評估標(biāo)準(zhǔn)每家機構(gòu)也各有不同,評估結(jié)果還不能被廣泛接受,評估標(biāo)準(zhǔn)的中立客觀性沒有 得到足夠檢驗。

  隨著新能源平價時代的到來,電站交易及基于電站資產(chǎn)的金融產(chǎn)品都會持續(xù)增加,市場需要一套統(tǒng)一、科學(xué)、透明的電站評估標(biāo)準(zhǔn),才能助推新能源資產(chǎn)的交易和融資。

  電站評估標(biāo)準(zhǔn)的目的是通過充分考察目標(biāo)項目的規(guī)范性、財務(wù)狀況、合法性、建設(shè)質(zhì)量、電站性能、發(fā)電性能、安全性等狀況,為市場上各方提供可以一致接受的評估決策依 據(jù),保證電站在收購后可以穩(wěn)定高效運行,同時避免潛在的法律和財務(wù)風(fēng)險。

  4.推動新能源資產(chǎn)證券化

  資產(chǎn)證券化是以剝離企業(yè)的一部分基礎(chǔ)資產(chǎn)作為資產(chǎn)池,作為還款來源發(fā)行的證券,還款主體是資產(chǎn)池而不是企業(yè)自身,因此就隔離了投資者和融資企業(yè)自身存在的風(fēng)險。新能源資產(chǎn)證券化就是建立以新能源電站資產(chǎn)為主的資產(chǎn)池,并以此為基礎(chǔ)發(fā)行具備流動性、可以在金融市場上自由買賣的證券。

  對于企業(yè)來說,將電站資產(chǎn)證券化意味著出讓項目的未來預(yù)期收益,由此不但能夠獲得資金,負債又不會體現(xiàn)在企業(yè)的資產(chǎn)負債表上,可以幫助企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

  項目的資產(chǎn)權(quán)雖然在資產(chǎn)池內(nèi),但運營和決策權(quán)依然歸原企業(yè)所有。將未發(fā)放的可再生能源補貼資金作為基礎(chǔ)資產(chǎn)進行證券化,可以幫助企業(yè)盤活沉淀資金,緩解現(xiàn)金流壓力,增強資產(chǎn)的流動性。因此可以說,資產(chǎn)證券化是解決新能源電站資產(chǎn)流動性差問題的最佳方案之一。

  資產(chǎn)證券化作為一種企業(yè)融資手段,融資成本也是企業(yè)關(guān)注的重點。資產(chǎn)證券化從理論上說由于能夠減少中間費用,而且可以在信用等級高、債券安全性和流動性高、利息率較 低的國際高等級證券市場籌資,可以降低企業(yè)的融資成本。但在實際操作中,根據(jù)現(xiàn)行稅法,企業(yè)在交易證券化資產(chǎn)時將產(chǎn)生一定的稅費,導(dǎo)致總體融資成本增加,可能高于銀行的貸款成本。

  資產(chǎn)證券化與新能源電站的結(jié)合已經(jīng)討論了多年,但是在市場的成功案例卻寥寥無幾,原因還是在于我國金融機構(gòu)和投資方的慣性思維。目前金融機構(gòu)對資產(chǎn)證券化主體的評級要求至少為AA+,實際上投資者要AAA主體發(fā)行的才愿意購買。

  資產(chǎn)證券化盡管在設(shè)計上隔離了企業(yè)風(fēng)險和資金池,但實際操作中金融機構(gòu)和投資者都仍然把目光都盯在企業(yè)的評級上。這也是為何新能源資產(chǎn)證券化經(jīng)過多年討論,至今只有深圳能源、華能、國家電力投資集團這樣的企業(yè)才有過成功發(fā)行的案例。

  在2020年2月國家財政部、發(fā)改委、能源局發(fā)布的《關(guān)于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》中明確提出:“鼓勵金融機構(gòu)按照市場化原則對于符合規(guī)劃并納入補貼清單的發(fā)電項目,合理安排信貸資金規(guī)模,切實解決企業(yè)合規(guī)新能源項目融資問題。

  同時,鼓勵金融機構(gòu)加強支持力度,創(chuàng)新融資方式,加快推動已列入補貼清單發(fā)電項目的資產(chǎn)證券化進程。”國家對于新能源資產(chǎn)證券化是支持和推動的,但政策上仍然需要進一步明確資金池與企業(yè)運營風(fēng)險的隔離,打消金融機構(gòu)與投資者的顧慮,并且逐步開放評級較低的中小企業(yè)參與資產(chǎn)證券化的機會。

  5.研究并公布歷史補貼拖欠的長效解決辦法

  可再生能源補貼基金的每年的征收金額,與補貼需求相比有較大的缺口,除非提高每度電1.9分的可再生能源附加費,否則補貼基金累積缺口還會繼續(xù)擴大。即便如此,財政部門 也應(yīng)當(dāng)根據(jù)目前每年可再生能源補貼基金的征收額,盡快研究制定出一套長期的支付拖欠新能源補貼的解決辦法,明確未來補貼發(fā)放的時間節(jié)點,以及能夠發(fā)放的補貼的金額,消除補貼發(fā)放的不確定性。

  研究制定的補貼發(fā)放辦法應(yīng)當(dāng)實事求是,對可再生能源補貼基金量入為出,具備切實的可行性。即使發(fā)放速度和金額可能低于此前部分企業(yè)的期望,但仍然是有必要性的。只要補貼發(fā)放能夠有確定的時間節(jié)點和額度,那么企業(yè)和金融機構(gòu)就可以詳細的測算每個項目生命周期內(nèi)的現(xiàn)金流,金融機構(gòu)可以根據(jù)未來現(xiàn)金流評估融資風(fēng)險,盤活企業(yè)持有的新能源電站資產(chǎn),降低融資難度。

  6.發(fā)行配額綠色電力證書

  同樣在《關(guān)于促進非水可再生能源發(fā)電健康發(fā)展的若干意見》中,財政部、發(fā)改委、能源局提出“自2021年1月1日起,實行配額制下的綠色電力證書交易,同時研究將燃煤發(fā)電企業(yè)優(yōu)先發(fā)電權(quán)、優(yōu)先保障企業(yè)煤炭進口等與綠證掛鉤,持續(xù)擴大綠證市場交易規(guī)模,并通過多種市場化方式推廣綠證交易。企業(yè)通過綠證交易獲得收入相應(yīng)替代財政補貼。”

  一旦建立起綠色證書約束交易機制和市場,那么無疑將緩解電價補貼資金缺口問題,以及未來可能為無補貼可再生能源提供額外收益。

  7.繼續(xù)試點創(chuàng)新性的新能源融資模式

  近年以來,新能源企業(yè)也嘗試了采用一些創(chuàng)新的融資模式,例如互聯(lián)網(wǎng)平臺融資、眾籌、YieldCo等,但往往因為金融產(chǎn)品不成熟,融資渠道未能打通,國內(nèi)市場接納程度低等原因很少見到成功案例。

  部分企業(yè)此前采用互聯(lián)網(wǎng)金融模式融資,還面臨著合法性、資金安全等風(fēng)險,也都先后終止了相關(guān)嘗試。“十四五”期間,對于新能源企業(yè)合法、安全、低風(fēng)險的創(chuàng)新性融資模式,應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加以鼓勵,拓寬企業(yè)的融資渠道,希望實現(xiàn)新的突破。

評論

用戶名:   匿名發(fā)表  
密碼:  
驗證碼:
最新評論0

相關(guān)閱讀

通威股份的2020:維持飼料產(chǎn)業(yè)領(lǐng)先地位,做光伏新能源排頭兵

總資產(chǎn)468億元、同比增長21.66%,營業(yè)收入375.55億元、同比增長36.39%,凈利潤26.35億元、同比增長30.51%,上述一連串的財務(wù)數(shù)字勾勒出通威股份有限公司(下稱“通威股份”)在2019年提交的一份亮眼成績單。

工信部:加快發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》

4月23日,工業(yè)和信息化部新聞發(fā)言人黃利斌在發(fā)布會上表示,將加快發(fā)布《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》,進一步堅定發(fā)展信心、明確發(fā)展目標(biāo)
重要新聞2020-04-24

四川電力今年計劃建成新能源汽車充電站105座、充電樁2000個

4月20日獲悉,國網(wǎng)四川省電力公司今年將投資8000余萬元,加速建設(shè)新能源汽車充電設(shè)施,計劃建成新能源汽車充電站105座、充電樁2000個。
新聞2020-04-23

甘肅新能源發(fā)電出力和日發(fā)電量雙創(chuàng)新高

從國網(wǎng)甘肅省電力公司獲悉,4月16日13時15分,甘肅新能源發(fā)電出力達1297.6萬千瓦,首次突破1200萬千瓦;當(dāng)日,甘肅新能源發(fā)電量達2.1288億千瓦時,首次突破2億千瓦時,占甘肅當(dāng)日用電量的69.47%、當(dāng)日總發(fā)電量的44.24%。
汾西县| 广水市| 齐齐哈尔市| 乳源| 郑州市| 芦山县| 达州市| 万全县| 无为县| 林甸县| 洮南市| 维西| 白朗县| 建始县| 陈巴尔虎旗| 海宁市| 如皋市| 黄梅县| 潞西市| 黄浦区| 酒泉市| 彭水| 井冈山市| 乃东县| 梧州市| 巫溪县| 革吉县| 池州市| 中西区| 泾阳县| 井陉县| 理塘县| 福鼎市| 阜平县| 洞口县| 广平县| 巩留县| 湘潭市| 宿松县| 尚志市| 西青区|