電力央企超常規(guī)資產(chǎn)重組，通常是發(fā)生在兩個(gè)關(guān)鍵性時(shí)刻：

　　一個(gè)是有大規(guī)模的新業(yè)務(wù)需要搶灘登陸的時(shí)候，比如“雙碳”目標(biāo)提出后電力央企整合資源籌建新能源公司;另一個(gè)是存量業(yè)務(wù)遭遇了重大困難，需要結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)破局的時(shí)候，這在歷史上發(fā)生過(guò)多次。

　　近日，“綠電巨擘”國(guó)家電投集團(tuán)開(kāi)啟了新一輪大刀闊斧的資產(chǎn)重組。

　　9月30日，國(guó)家電投方面一口氣對(duì)外宣布了兩項(xiàng)重組，一是電投產(chǎn)融(SZ.000958)置入國(guó)電投核能有限公司(下稱(chēng)“電投核能”)資產(chǎn)，同時(shí)置出國(guó)家電投集團(tuán)資本控股有限公司(下稱(chēng)“電投資本控股”)資產(chǎn);二是中國(guó)電力(HK.02380)置入國(guó)家電投集團(tuán)遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保股份有限公司(下稱(chēng)“遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保”)。

　　業(yè)內(nèi)人士普遍將兩項(xiàng)資產(chǎn)重組解讀為，國(guó)家電投集團(tuán)下一步將大力發(fā)展核電業(yè)務(wù)、水電業(yè)務(wù)。

　　僅僅十幾天后，國(guó)家電投又一項(xiàng)超常規(guī)資產(chǎn)重組落地。

　　10月14日，國(guó)家電投集團(tuán)綜合智慧能源科技有限公司、國(guó)家電投集團(tuán)智慧能源投資有限公司經(jīng)重組整合為“國(guó)家電投集團(tuán)綜合智慧能源有限公司”(下稱(chēng)“電投綜能”)，并正式揭牌。

　　至此，國(guó)家電投新一輪超常規(guī)資產(chǎn)重組告一段落。在這些大刀闊斧的重組背后，對(duì)應(yīng)著怎樣的戰(zhàn)略意圖?這背后又面臨哪些嚴(yán)峻挑戰(zhàn)?

　　轉(zhuǎn)型“綜合智慧能源服務(wù)商”

　　盡管外界很難掌握國(guó)家電投大重組背后的全貌，但串起多重信息后，仍然可以一窺究竟。

　　2024年8月以來(lái)，綠電巨擘國(guó)家電投集團(tuán)在電力央國(guó)企中“帶頭”甩賣(mài)新能源資產(chǎn)，旗下內(nèi)蒙古公司、河北公司、上海公司以及重慶公司等，紛紛轉(zhuǎn)讓、出售光伏電站。

　　國(guó)家電投為什么要大舉“甩賣(mài)”新能源資產(chǎn)?(點(diǎn)擊查看華夏能源網(wǎng)此前報(bào)道：《電力央企為何“甩賣(mài)”光伏電站?市場(chǎng)的風(fēng)向變了!》)以國(guó)家電投“甩賣(mài)”的山東那仁太公司為例，該公司2023年凈資產(chǎn)收益率僅為1.8%，屬低效資產(chǎn)。也就是說(shuō)，國(guó)家電投面臨著嚴(yán)重的新能源收益率不達(dá)標(biāo)問(wèn)題。

　　截至2024年7月底，國(guó)家電投集團(tuán)電力總裝機(jī)2.44億千瓦，其中清潔能源裝機(jī)占比70.13%‌。高比例的清潔能源，給國(guó)家電投帶來(lái)了無(wú)限榮耀，但是隨著新能源入市電價(jià)的下挫以及上網(wǎng)電量不確定性的增加，國(guó)家電投面臨的利潤(rùn)與債務(wù)考核壓力正在與日俱增。

　　實(shí)際上，國(guó)家電投方面對(duì)大環(huán)境的變化也早有體認(rèn)。

　　華夏能源網(wǎng)注意到，2023年9月，在2023全球能源轉(zhuǎn)型高層論壇上，國(guó)家電投集團(tuán)科學(xué)技術(shù)研究院有限公司董事長(zhǎng)何勇健演講表示，“新能源開(kāi)發(fā)底層邏輯發(fā)生變化，未來(lái)電量和電價(jià)都會(huì)出現(xiàn)不確定性，給新能源發(fā)展帶來(lái)挑戰(zhàn)”。

　　應(yīng)對(duì)新的挑戰(zhàn)，何勇健提到了綜合智慧能源的概念。

　　所謂綜合智慧能源系統(tǒng)，主要聚合多種形態(tài)的能源要素，如新能源、儲(chǔ)能、可調(diào)負(fù)荷等，以靈活的自我調(diào)節(jié)能力，形成對(duì)內(nèi)平衡、對(duì)外與電網(wǎng)友好的能源生產(chǎn)與消費(fèi)聚合體。這一模式，可以成為新能源就地消納、就近使用的重要形式，是在清潔能源比例占比越來(lái)越高情況之下，匹配于全新的“新型能源結(jié)構(gòu)”和“新型電力系統(tǒng)”的終極發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

　　也就是說(shuō)，伴隨著大比例風(fēng)光新能源接入電網(wǎng)，為了進(jìn)一步完成新型電力系統(tǒng)的建設(shè)，電力央企需要從單純的“電源開(kāi)發(fā)方”向“綜合智慧能源服務(wù)商”轉(zhuǎn)型。

　　正是在這一深思熟慮下，國(guó)家電投集團(tuán)綜合智慧能源有限公司此番正式揭牌。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，電投綜能的定位，是要為國(guó)家電投綜合智慧能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供系統(tǒng)性解決方案和可規(guī)模化復(fù)制商業(yè)模式，是國(guó)家電投綜合智慧能源的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)平臺(tái)，主營(yíng)業(yè)務(wù)涵蓋綜合智慧能源的開(kāi)發(fā)建設(shè)、技術(shù)創(chuàng)新與實(shí)證、綠色低碳轉(zhuǎn)型服務(wù)等。

　　事實(shí)上，早在2015年，國(guó)家電投即提出了綜合智慧能源的概念。其后，綜合智慧能源服務(wù)商成為了國(guó)家電投“三商”定位之一。2020年，在時(shí)任“掌門(mén)人”錢(qián)智民推動(dòng)下，國(guó)家電投綜合智慧能源業(yè)務(wù)開(kāi)始落地。

　　2020年2月，國(guó)家電投綜合智慧能源產(chǎn)業(yè)推進(jìn)工作小組第一次會(huì)議召開(kāi);7月，國(guó)家電投對(duì)外發(fā)布綜合智慧能源24個(gè)典型場(chǎng)景解決方案。錢(qián)智民甚至將綜合智慧能源業(yè)務(wù)視為未來(lái)發(fā)展最重要的增長(zhǎng)極。

　　2023年9月22日，國(guó)家電投發(fā)布“天樞一號(hào)”智慧系統(tǒng)。據(jù)官方預(yù)計(jì)，到2023年底，“天樞一號(hào)”鏈接管理的綜合能源總規(guī)模將超過(guò)4萬(wàn)兆瓦;而通過(guò)大數(shù)據(jù)+大模型和AI技術(shù)賦能綜合能源產(chǎn)業(yè)，可將綜合能源利用率提升到75%以上。

　　自2024年1月接棒錢(qián)智民擔(dān)任董事長(zhǎng)的劉明勝，也對(duì)電投綜能提出明確要求：要“通過(guò)能源數(shù)字化融合創(chuàng)新平臺(tái)建設(shè)，打通優(yōu)質(zhì)資源價(jià)值實(shí)現(xiàn)路徑”，“協(xié)同區(qū)域公司形成發(fā)展合力”。

　　隨著新能源電量、電價(jià)不確定性增加，電力央企“旱澇保收”的日子已經(jīng)到了盡頭。要提升自身新能源電力的消納水平以及綜合電價(jià)，主動(dòng)作為，加快發(fā)展多能互補(bǔ)、數(shù)字智能的綜合智慧能源業(yè)務(wù)，已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

　　“新、核、水”的多能互補(bǔ)格局

　　國(guó)家電投集團(tuán)另外兩個(gè)資產(chǎn)重組動(dòng)作，盡管有著各自不同的多元目標(biāo)考量，但是，應(yīng)對(duì)變局、提質(zhì)增效、聚焦主業(yè)的底層邏輯是相通的。

　　國(guó)家電投核電公司“電投核能”資產(chǎn)注入電投產(chǎn)融(SZ.000958)的大動(dòng)作，尤其引發(fā)外界關(guān)注。

　　電投產(chǎn)融此前是國(guó)家電投集團(tuán)旗下“能源+金融”雙主業(yè)上市公司，全資子公司東方綠色能源(河北)有限公司(下稱(chēng)“東方綠能”)、電投資本控股，分別作為能源業(yè)務(wù)、金融業(yè)務(wù)的管理主體。

　　電投產(chǎn)融的能源業(yè)務(wù)主要是新能源和火電，電力總裝機(jī)228.51萬(wàn)千瓦，其中火電裝機(jī)66萬(wàn)千瓦;新能源裝機(jī)162.51萬(wàn)千瓦，具體包括風(fēng)電113.15萬(wàn)千瓦，光伏49.36萬(wàn)千瓦。

　　截至2024年上半年，東方綠能總資產(chǎn)180.6億元，總營(yíng)收22億元，凈利潤(rùn)3.76億元;電投資本控股總資產(chǎn)282.7億元，凈利潤(rùn)3.37億元。

　　電投核能是國(guó)家電投集團(tuán)核電投資和運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)，公司資產(chǎn)總額超過(guò)千億元。

　　電投核能對(duì)外投資共11家企業(yè)，包括國(guó)電投萊陽(yáng)核能有限公司100%股權(quán)、山東核電有限公司65%股權(quán)、遼寧紅沿河核電有限公司45%股權(quán)、中核河南核電有限公司40%股權(quán)，以及三門(mén)核電有限公司14%股權(quán)。

　　早在2015年6月，國(guó)家核電和中國(guó)電力投資集團(tuán)公司聯(lián)合重組組建國(guó)家電投集團(tuán)以來(lái)，核電板塊的分拆上市就納入計(jì)劃，但是一直未能如愿，期間反倒叫中核、中廣核拔得“頭籌”。此次，電投核能裝入電投產(chǎn)融，實(shí)現(xiàn)了核電板塊的曲線上市。

　　與此同時(shí)，電投產(chǎn)融剝離金融業(yè)務(wù)，則與中央要求央企聚焦主責(zé)主業(yè)相關(guān)——

　　2023年6月，國(guó)資委曾下發(fā)《國(guó)有企業(yè)參股管理暫行辦法》，明確提出國(guó)有企業(yè)應(yīng)堅(jiān)持聚焦主責(zé)主業(yè)，嚴(yán)格控制非主業(yè)投資。

　　今年6月，國(guó)資委要求貫徹落實(shí)《防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)責(zé)規(guī)定(試行)》，規(guī)定各央企原則上不得新設(shè)、收購(gòu)、新參股各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)，對(duì)服務(wù)主業(yè)實(shí)業(yè)效果較小、風(fēng)險(xiǎn)外溢性較大的金融機(jī)構(gòu)原則上不予參股和增持。

　　而國(guó)家電投旗艦新能源上市公司——中國(guó)電力購(gòu)入遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保(SH.600292)的邏輯，與“環(huán)保”業(yè)務(wù)本身沒(méi)多大關(guān)系，而在于進(jìn)一步做大做強(qiáng)水電。

　　根據(jù)重組方案，中國(guó)電力將以旗下五凌電力63%股權(quán)以及長(zhǎng)洲水電64.93%股權(quán)作價(jià)，獲得遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保新增發(fā)A股股份及現(xiàn)金。資產(chǎn)重組完成后，遠(yuǎn)達(dá)環(huán)保將建設(shè)為國(guó)家電投在中國(guó)境內(nèi)的水電資產(chǎn)整合平臺(tái)。

　　實(shí)現(xiàn)核電資產(chǎn)上市，打造水電上市平臺(tái)，其背后都有著多能互補(bǔ)、綜合發(fā)展的戰(zhàn)略考量，這也符合國(guó)家對(duì)建設(shè)新型電力系統(tǒng)的頂層設(shè)計(jì)要求。

　　正如中國(guó)工程院院士劉吉臻所主張的，清潔能源規(guī)模化以及調(diào)節(jié)新能源，要通過(guò)“多能互補(bǔ)”，發(fā)揮傳統(tǒng)能源和新能源各自的稟賦和優(yōu)勢(shì)，使得新舊能源融合成一個(gè)能夠支撐生活生產(chǎn)發(fā)展穩(wěn)定的、可靠的、安全的能源。

　　國(guó)家電投將核電、水電裝入上市公司的資產(chǎn)重組大動(dòng)作，正是打造全方位的能源供應(yīng)體系的具體落地。在實(shí)現(xiàn)能源轉(zhuǎn)型的道路上，國(guó)家電投已先行一步?？梢灶A(yù)見(jiàn)，未來(lái)更多央企將會(huì)跟隨步伐，掀起新的資產(chǎn)重組及資源整合浪潮。