近日，原油價格再掀波瀾。分析人士表示，多頭仍在押注OPEC+會議能夠達成統(tǒng)一的減產協(xié)議，會前油價波動將較為劇烈。原油價格的劇烈波動，使國內石化行業(yè)面臨較大風險挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強風險管理。

　　今年以來，龍頭企業(yè)紛紛套保以應對風險。業(yè)內人士認為，期貨市場是企業(yè)對沖經營風險的重要法寶。國內期貨交易所以期現(xiàn)一體化建設為牽引，形成有機聯(lián)系、功能互補的統(tǒng)一大市場，可以滿足產業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的貿易、融資、風險管理需求，有助于產業(yè)鏈穩(wěn)健發(fā)展。

　　能源供應不穩(wěn)定性增大

　　近日，OPEC+進一步減產以支撐油價的消息傳出后，直接刺激連跌四周的原油期貨價格反彈。此后，該組織將原定于11月26日舉行的會議推遲至11月30日，導致原油期貨價格再次下滑。

　　宏源期貨能化板塊分析師詹建平表示：“多頭仍在押注OPEC+能夠達成統(tǒng)一的減產協(xié)議，目前需要更為堅決的減產態(tài)度才能維護脆弱的油價。會前油價波動將較為劇烈。”

　　回顧今年原油價格走勢，中國石油經濟技術研究院石油市場所高級經濟師石洪宇表示：“2023年上半年，在美聯(lián)儲連續(xù)加息以及歐美銀行業(yè)動蕩的背景下，宏觀經濟形勢擔憂主導國際油價震蕩下行，上半年布倫特原油均價為79.91美元/桶，同比下跌23.85%。三季度，美聯(lián)儲加息周期接近尾聲，宏觀面壓力有所減輕。同時，沙特、俄羅斯延續(xù)自愿減產至年底，導致市場供應顯著收緊，支撐國際油價連續(xù)沖高。”

　　拉長時間看，近兩年錯綜復雜的國際政治、經濟形勢使得能源價格波動加劇。“俄烏沖突使美國、俄羅斯和中東資源國在能源領域相對平衡的狀態(tài)被打破，改變了全球能源貿易格局。”石洪宇認為，在西方制裁下，全球能源流向的“區(qū)域化”、“陣營化”趨勢顯現(xiàn)。“美國將繼續(xù)加大油氣出口;俄羅斯將努力拓展印度等亞洲能源市場;中亞地區(qū)受俄羅斯影響，能源供應的不穩(wěn)定性有所增加。”

　　龍頭企業(yè)套保應對波動

　　與原油市場唇齒相依的化工產業(yè)經濟總量大、產業(yè)鏈條長、關聯(lián)覆蓋廣，面對日益復雜嚴峻的外部環(huán)境，石化產業(yè)鏈不穩(wěn)定性進一步凸顯，石化行業(yè)面臨較大的風險挑戰(zhàn)，行業(yè)迫切需要加強風險管理。

　　在原油價格的巨大波動中，石化行業(yè)龍頭企業(yè)，如恒逸石化、榮盛石化、桐昆股份、東方盛虹、新鳳鳴等公司在2023年半年報中表示，為了規(guī)避原油等原材料市場價格波動，鎖定預期利潤，控制運營風險，公司充分利用期貨市場的保值功能，開展期貨套期保值業(yè)務，合理規(guī)避價格波動給公司生產經營帶來的不利影響，從而控制公司生產經營風險。

　　中信期貨相關人士表示，國內原油期貨上市以來，為石化企業(yè)規(guī)避風險提供了支持。“油價的波動不論是產業(yè)邏輯上、數(shù)量分析邏輯上，甚至交易邏輯上都會對化工品價格產生一定影響。”

　　運用衍生品工具對沖風險

　　業(yè)內人士表示，建議企業(yè)用金融工具盡可能對沖風險，提前鎖定原料價格。

　　“期貨市場是企業(yè)對沖經營風險的法寶。”上海期貨交易所相關負責人表示，“從境內外大宗商品市場發(fā)展實踐看，以期現(xiàn)一體化建設為牽引，形成有機聯(lián)系、功能互補的統(tǒng)一大市場，可以滿足產業(yè)鏈不同類型、不同發(fā)展階段的貿易、融資和風險管理需求。”

　　據了解，上海原油期貨上市五年以來，市場規(guī)模穩(wěn)步提升，較好反映了亞洲原油供需情況。境內外主要石油公司、貿易商、金融機構等均參與上海原油期貨進行風險管理和資產配置。2023年1-10月，上海原油期貨日均成交18.88萬手，日均持倉6.56萬手，總成交金額22萬億元，位列中國期貨市場之首，是全球第三大原油期貨。“以上海原油期貨計價的保稅原油出庫后，部分轉運到印度、韓國、緬甸、馬來西亞等國家，初步形成了輻射亞太地區(qū)的原油貿易集散地價格。”該負責人表示。

　　原油期權自2021年上市至今，成交持倉規(guī)模也保持快速增長態(tài)勢，2023年1-10月累計成交量、累計成交金額分別較去年同期增長116.83%、30.67%，并與原油期貨市場聯(lián)動緊密，市場影響逐步顯現(xiàn)。（記者 李莉）