高速增長

10月19日，TCL中環(huán)發(fā)布2022年第三季度報告，公司實現(xiàn)營業(yè)收入498.45億元，同比增長71.35%;實現(xiàn)歸母凈利潤50.01億元，同比增長80.68%。其中，第三季度實現(xiàn)歸母凈利潤20.83億元，同比增長66.80%，環(huán)比增長29.68%。

財報發(fā)布后，浙商證券、國金證券等多家券商紛紛表示業(yè)績增長超出市場預期，同時索比光伏網(wǎng)注意到，這已經是TCL中環(huán)經營業(yè)績連續(xù)第7個季度實現(xiàn)環(huán)比增長，并再創(chuàng)歷史新高。

顯然，這家早在7年前便已開始布局“工業(yè)4.0”，3年前率先推出G12大尺寸硅片的企業(yè)，正在充分享受著戰(zhàn)略紅利。不過，志存高遠的TCL中環(huán)并未停止戰(zhàn)略創(chuàng)新的腳步。目前，公司以“工業(yè)4.0”為內核，通過戰(zhàn)略協(xié)作，以G12、IBC、疊瓦技術打造產品差異化競爭優(yōu)勢的全球化及一體化發(fā)展藍圖也愈發(fā)清晰。

G12戰(zhàn)略紅利盡顯

TCL中環(huán)于2019年正式推出G12硅片，并引領光伏行業(yè)逐步進入大尺寸時代。自2021年以來，隨著G12供應鏈體系的逐步完善、滲透率的不斷攀升，TCL中環(huán)的G12戰(zhàn)略紅利愈發(fā)凸顯。

PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，2021年G12硅片市占率由2020年的2%左右提升至14%。進入2022年，G12的競爭優(yōu)勢愈發(fā)顯著，產品供不應求。據(jù)測算，目前G12與M10的單瓦售價相同，但非硅成本卻節(jié)省約2分/W。

結合電池片環(huán)節(jié)來看，PV Infolink數(shù)據(jù)顯示，2022年初至今，單晶PERC電池210尺寸的漲幅達到24%，超過182尺寸的22%。但在2021年，前者漲幅僅為8%，遠低于后者的13%。同時，在通威股份最新公布的電池片報價中，210尺寸價格漲幅達到0.03元/W，同樣高于182尺寸的0.02元/W。

目前，TCL中環(huán)擁有全球最大規(guī)模的G12先進產能，競爭優(yōu)勢顯著。根據(jù)TCL中環(huán)披露的信息，截至三季度末，公司硅片總產能達到128GW，預計至年末將達到140GW，其中G12先進產能占比接近90%。未來，隨著硅料供給的逐步充裕，TCL中環(huán)的稼動率也有望從60%左右提升至90%以上，規(guī)模優(yōu)勢將進一步提升。

“工業(yè)4.0”戰(zhàn)略紅利初現(xiàn)

用總經理沈浩平的話講，G12硅片本質上是一項平臺技術，需要“工業(yè)4.0”的加持。因此，在推出G12硅片之前，TCL中環(huán)早在2015年便開始布局“工業(yè)4.0”。經過多年的發(fā)展，公司的智能制造競爭壁壘愈發(fā)凸顯。

據(jù)TCL中環(huán)介紹，公司前三季度單W盈利能力不斷提升。具體而言，晶體環(huán)節(jié)單臺月產同比提升12%，單位產品硅料消耗率進一步下降;晶片環(huán)節(jié)硅片A品率提升4%，同硅片厚度下單公斤出片數(shù)提升6%。

根據(jù)索比光伏網(wǎng)了解到的情況，目前業(yè)內部分企業(yè)雖然已經具備了G12硅片的生產能力，但良率等關鍵指標偏低導致生產成本不具備市場競爭力，企業(yè)也因此降低了G12的排產。

同時，通過建立完整的系統(tǒng)平臺，TCL中環(huán)已實現(xiàn)少人化、智能化的柔性制造生產模式(寧夏六期項目單人看爐臺數(shù)可達到384臺/人)，生產效率、產品質量、一致性等指標大幅提升，運營成本顯著下降。

未來，隨著硅料價格的下降、非硅成本占比的提升，TCL中環(huán)在智能制造的加持下，成本優(yōu)勢將進一步凸顯。公開數(shù)據(jù)顯示，在硅料價格暴漲的2021年之前，非硅成本的占比一般在30%-40%之間。

此外，隨著N型電池技術的產業(yè)化落地不斷加速，柔性化、客制化屬性更高的N型硅片市場即將迎來全面爆發(fā)。根據(jù)CPIA的預測，2022年N型電池市占率有望從2021年的3%提升至13.4%，預計至2025年將接近50%。

索比光伏網(wǎng)注意到，TCL中環(huán)早在2021年便與金剛光伏簽訂了應用于HJT的N型G12硅片長單，硅片厚度僅為150μm。據(jù)公司介紹，目前N型硅片的最低厚度已達到130μm，預計2022年末將下降至120μm。

由此可見，借助G12技術平臺+工業(yè)4.0生產線，TCL中環(huán)已經完全掌握了N型硅片的制備和量產技術。同時，公司也是業(yè)內第一家發(fā)布N型硅片報價的企業(yè)。根據(jù)公司披露的信息，在N型硅片領域，TCL中環(huán)市占率穩(wěn)居行業(yè)第一。

全球化及一體化產業(yè)布局正當時

當然，“工業(yè)4.0”的戰(zhàn)略紅利不僅于此，其也將成為TCL中環(huán)全球化產業(yè)布局的重要支撐。尤其是隨著美國、歐盟、印度等國家不斷加大對于本土光伏產業(yè)的扶持以及對于中國光伏企業(yè)的貿易限制，未來在地建廠能力的市場價值將逐步顯現(xiàn)。

據(jù)悉，TCL中環(huán)基于“工業(yè)4.0”技術打造的智慧工廠，已經實現(xiàn)了晶片制造體系全產線的自動化運行，形成少人化、智能化的生產模式。根據(jù)TCL中環(huán)披露的信息，公司通過將G12技術平臺與工業(yè)4.0生產線深度融合，實現(xiàn)了柔性化及客制化生產，人均勞動生產率、生產效率、生產工藝顯著提升，年末部分環(huán)節(jié)將實現(xiàn)“黑燈工廠”。

根據(jù)公司披露的數(shù)據(jù)，在同等產能規(guī)模下，TCL中環(huán)只需要1.3萬人左右，而競爭對手則需要3-4萬人。同時，公司當前晶片工廠人均產值已達到1000萬/人/年，人均工資超2萬美元/年，已經基本滿足歐美等發(fā)達國家建廠的需求。

在“工業(yè)4.0”競爭壁壘愈發(fā)顯著的同時，TCL中環(huán)的全球化產業(yè)布局也在同步展開。今年8月份公司發(fā)布公告稱，擬以2.0079億美元認購全球IBC電池技術和疊瓦組件“鼻祖”、擁有全球化產業(yè)布局、產品遠銷全球100多個國家的MAXN發(fā)行的5年期可轉債。

值得一提的是，TCL中環(huán)與MAXN在產品、戰(zhàn)略層面高度協(xié)同，在資本領域合作的加持下，公司的戰(zhàn)略協(xié)作“垂直一體化”產業(yè)布局已逐步形成。

更為重要的是，MAXN的IBC電池技術，在轉換效率具備明顯優(yōu)勢的同時，由于正面無金屬柵線遮擋，外形也頗為美觀，在消費屬性極強的分布式市場具有顯著的差異化競爭優(yōu)勢。尤其是隨著“能源系統(tǒng)數(shù)字化”計劃的發(fā)布以及能源危機加劇，歐洲的戶用光伏市場規(guī)模未來幾年將保持高速增長。而IBC組件的“高顏值”，也將獲得更高的產品溢價。

此外，TCL中環(huán)布局的疊瓦組件，憑借高效、可靠、耐用和廣泛兼容等優(yōu)勢，相較于傳統(tǒng)組件的差異化競爭優(yōu)勢明顯。據(jù)TCL中環(huán)介紹，疊瓦技術結合G12硅片技術，能夠顯著降低下游業(yè)主的BOS成本以及提高電站的IRR水平。目前，TCL中環(huán)的控股子公司環(huán)晟新能源已經獲得了MAXN疊瓦技術的獨家授權，并已實現(xiàn)批量出貨。數(shù)據(jù)顯示，2021年公司疊瓦組件出貨4.5GW，預計至2022年末將形成13GW的產能規(guī)模。