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連續(xù)大跌的光伏板塊,還行嗎?

中國電力網(wǎng)發(fā)布時間:2022-02-11 09:42:45

2月10日,光伏板塊迎來三天內(nèi)的第二次普跌行情,中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)(CSI:931151)全日下跌2.74%,報收4334點。兩市共有超過90支光伏概念股下跌,頭部企業(yè)中僅有中環(huán)股份逆勢上漲2.12%,其余均出現(xiàn)不同程度的下跌。此外,協(xié)鑫系受港股保利協(xié)鑫能源擬A股上市消息的影響亦逆勢大漲,其中協(xié)鑫集成強勢漲停,協(xié)鑫能科漲超4%。

光伏板塊進入2022年以來,已經(jīng)連續(xù)五周下跌,期間中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)跌幅超過18%,諸多頭部企業(yè)的跌幅更是接近甚至超過30%。我們不禁要問,作為2021年明星賽道的光伏板塊,到底怎么了?

從產(chǎn)業(yè)面來看,“碳中和”背景下2022年光伏行業(yè)的景氣度相比于2021年有增無減,市場普遍預(yù)期2022年國內(nèi)和全球的新增光伏裝機量將達到75GW和220GW。根據(jù)北極星太陽能光伏網(wǎng)的統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2022年2月初,國內(nèi)各大央國企的光伏組件招標規(guī)模已超過39GW,在組件價格仍處相對高位的情況下,顯示了旺盛的市場需求??梢韵胍姡S著2022年下半年新增硅料產(chǎn)能的陸續(xù)達產(chǎn)繼而推動組件價格下降,市場需求將得到進一步激發(fā)。從行業(yè)視角來看,2022年光伏市場規(guī)模仍將保持高速增長。

從政策面來看,“碳中和”背景下全球各國政府的利好政策頻出,甚至已經(jīng)有些應(yīng)接不暇的感覺。就在今天,國家發(fā)改委、國家能源局聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于完善能源綠色低碳轉(zhuǎn)型體制機制和政策措施的意見》,對2021年10月國務(wù)院下發(fā)的《2030年前碳達峰行動方案的通知》中的能源領(lǐng)域的碳達峰做了詳細的落實。比較重要的內(nèi)容包括:鼓勵光伏建筑一體化應(yīng)用,支持利用太陽能、地?zé)崮芎蜕镔|(zhì)能等建設(shè)可再生能源建筑供能系統(tǒng);以沙漠、戈壁、荒漠地區(qū)為重點,加快推進大型風(fēng)電、光伏發(fā)電基地建設(shè),支持新能源電力能建盡建、能并盡并、能發(fā)盡發(fā);農(nóng)村地區(qū)優(yōu)先支持屋頂分布式光伏發(fā)電以及沼氣發(fā)電等生物質(zhì)能發(fā)電接入電網(wǎng)。

由此可見,無論是產(chǎn)業(yè)面還是政策面,光伏板塊都在向利好方向發(fā)展。2022年以來的持續(xù)下跌,并非產(chǎn)業(yè)面和政策面發(fā)生了改變。

從宏觀基本面來看,2022年美聯(lián)儲將進入加息周期,流動性的收緊顯然不利于高估值的成長股。因此,進入2022年以來,美股市場的特斯拉、meta等成長股股價紛紛大跌。在中美兩國經(jīng)濟關(guān)聯(lián)度愈發(fā)提升的背景下,美聯(lián)儲的加息周期勢必會對A股市場產(chǎn)生一定的影響,光伏作為成長型高估值板塊自然也難以幸免。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示,光伏板塊市盈率中值達到61倍,而板塊2020年的凈利率中值僅為8.4%。

那么,在美聯(lián)儲加息預(yù)期之下,是否意味著光伏板塊將會從哪里來回哪里去呢?答案顯然是否定的。首先,光伏是目前中國經(jīng)濟中為數(shù)不多的具有高度確定性、高度成長性的行業(yè),并且在全球范圍內(nèi)具有高度的市場統(tǒng)治力,這在A股市場中是絕對稀缺的。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)顯示,2020年光伏板塊EPS增長率中值達到58.87%;在索比咨詢最新發(fā)布的2021年全球組件出貨量榜單中,CR6超過80%,且均為中國企業(yè)。其次,我國經(jīng)濟周期不同于美國,政府對于美聯(lián)儲的加息周期已經(jīng)做好了充分準備,去年的中央經(jīng)濟工作會議已經(jīng)為今年的金融市場定下了基調(diào),在A股市場充分反映加息預(yù)期后,光伏板塊必然會止跌企穩(wěn)。

總體而言,只要A股市場不發(fā)生大規(guī)模的系統(tǒng)性風(fēng)險,業(yè)績高速增長的光伏板塊在止跌企穩(wěn)后,必然會進入新一輪的上漲周期,因為“碳中和”是全球不可逆轉(zhuǎn)的經(jīng)濟發(fā)展方向,同時中國光伏產(chǎn)業(yè)在全球范圍內(nèi)的統(tǒng)治力,也無可動搖。

 

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