海通證券發(fā)布研究報(bào)告稱，長(zhǎng)期來(lái)看24年光伏玻璃供給過(guò)剩程度僅約10%，是光伏全產(chǎn)業(yè)鏈中供給過(guò)剩程度較輕的環(huán)節(jié)。短期來(lái)看，光伏玻璃呈現(xiàn)供需緊平衡，庫(kù)存量快速下降或?qū)㈩A(yù)示漲價(jià)。截至3月21日，主要光伏玻璃企業(yè)的庫(kù)存天數(shù)下降至21.6天，環(huán)比減少7.4%;庫(kù)存的快速去化一定程度反映出目前光伏玻璃市場(chǎng)的需求旺盛與供給緊張狀態(tài)，該行認(rèn)為庫(kù)存還有進(jìn)一步的下降空間、去化完成后將出現(xiàn)漲價(jià)的信號(hào)。

長(zhǎng)期來(lái)看，該行認(rèn)為24年光伏玻璃供給過(guò)剩程度僅約10%，是光伏全產(chǎn)業(yè)鏈中供給過(guò)剩程度較輕的環(huán)節(jié)。

需求方面，2024年預(yù)計(jì)光伏組件需求保持增長(zhǎng)，組件雙面率尚存在向上空間，預(yù)計(jì)24年光伏玻璃需求對(duì)應(yīng)日熔量超10萬(wàn)噸/天。根據(jù)CPIA《2023-24光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖》與中商產(chǎn)業(yè)研究院的相關(guān)預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)光伏組件產(chǎn)量可能達(dá)到600GW以上;2023年雙面組件的市場(chǎng)份額已增至67%，隨著下游應(yīng)用端對(duì)雙面組件發(fā)電增益的認(rèn)可，未來(lái)雙面組件的市場(chǎng)份額或繼續(xù)上升，該行預(yù)計(jì)24年雙面份額增至70%以上。根據(jù)CPIA公眾號(hào)，多數(shù)新增光伏玻璃產(chǎn)線的良品率可達(dá)85%，以此計(jì)算光伏玻璃總需求對(duì)應(yīng)平均日熔量超過(guò)10萬(wàn)噸/天。

供給方面，2024年光伏玻璃預(yù)計(jì)有效日熔量約11萬(wàn)噸/天，冷修窯爐數(shù)量可能增加。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至3月21日，全國(guó)光伏玻璃在產(chǎn)生產(chǎn)線共計(jì)493條，日熔量10.08萬(wàn)噸，環(huán)比增加1.0%;3月新點(diǎn)火項(xiàng)目包括3月21日江西彩虹一窯四線日熔量1000噸、3月14日安徽信義一窯四線日熔量1000噸等項(xiàng)目。根據(jù)縱橫新能源公眾號(hào)，預(yù)計(jì)2024年全年光伏玻璃新增產(chǎn)能超過(guò)2萬(wàn)噸/天，預(yù)計(jì)年底國(guó)內(nèi)光伏玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)到12萬(wàn)噸/天，假設(shè)按全年平均投產(chǎn)速度計(jì)算，全年有效產(chǎn)出約為11萬(wàn)噸/天，因此供給過(guò)剩程度在10%以內(nèi);另外，24年市場(chǎng)冷修預(yù)計(jì)增加較多，小噸位以及2018年之前的窯爐均存在一定冷修可能。

短期來(lái)看，光伏玻璃呈現(xiàn)供需緊平衡，庫(kù)存量快速下降或?qū)㈩A(yù)示漲價(jià)。

根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)硅業(yè)分會(huì)，3月組件排產(chǎn)約54GW;根據(jù)卓創(chuàng)資訊光伏玻璃周度報(bào)告，目前組件生產(chǎn)穩(wěn)定、需求支撐較強(qiáng)，隨著4月組件排產(chǎn)的提升與部分廠商為控制成本而提前備貨，需求有繼續(xù)好轉(zhuǎn)的預(yù)期;而供給方面，近期部分新產(chǎn)線有點(diǎn)火預(yù)期，短期暫無(wú)產(chǎn)出，對(duì)供給影響不大，結(jié)合前述數(shù)據(jù)測(cè)算，該行認(rèn)為光伏玻璃目前的供需接近平衡。截至3月21日，主要光伏玻璃企業(yè)的庫(kù)存天數(shù)下降至21.6天，環(huán)比減少7.4%;庫(kù)存的快速去化一定程度反映出目前光伏玻璃市場(chǎng)的需求旺盛與供給緊張狀態(tài)，該行認(rèn)為庫(kù)存還有進(jìn)一步的下降空間、去化完成后將出現(xiàn)漲價(jià)的信號(hào)。

主要原材料純堿、天然氣價(jià)格處于低位，增厚光伏玻璃企業(yè)短期盈利空間。

根據(jù)卓創(chuàng)資訊光伏玻璃周度報(bào)告，隨著23年末阿拉善遠(yuǎn)興能源一期三線等新產(chǎn)線投產(chǎn)與進(jìn)口貨源不斷到港，供給持續(xù)充足、驅(qū)動(dòng)純堿價(jià)格下行，截至3月21日輕堿出廠均價(jià)為1915元/噸。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，隨著供暖季結(jié)束，天然氣價(jià)格自然下行，截至3月25日液化天然氣均價(jià)為4155元/噸。因此在供需緊平衡、原料成本較低的一段時(shí)間內(nèi)，該行期待光伏玻璃業(yè)的整體盈利能力有所提升。

來(lái)源：海通證券