8月18日，全球葉片巨頭-中材科技發(fā)布2021年上半年財報，財報顯示：2021年上半年，中材科技營業(yè)收入為93.59億元，同比增長22.76%；共銷售風(fēng)電葉片4554MW，實現(xiàn)銷售收入30.8億元（占比31.23%），產(chǎn)品毛利率達(dá)21.77%。

不得不說中材科技在葉片的成本控制方面有其獨到的地方，在今年上半年環(huán)氧樹脂價格居高不下的壓力下，葉片的毛利率仍然達(dá)到21.77%，與2020年的23.93%雖有下降，但這個結(jié)果已經(jīng)非常具有說服力了。

我們同時也發(fā)現(xiàn)，葉片的價格確實非常令人堪憂，在平價風(fēng)電主機(jī)價格一路狂飆的形勢下，仍然保持高位。根據(jù)中材科技2018年以來的年報和中報數(shù)據(jù)，統(tǒng)計分析了一下其葉片的單位千瓦銷售價格，其價格竟然高達(dá)676元/kw，與2020年的727元價格相比，下降幅度僅為7%。

葉片價格676元/kw：為啥不與主機(jī)價格同步下降

球哥分析了過去3年以及今年上半年的葉片銷售價格（中材科技的年報中有單獨的葉片銷售容量，銷售額，以此測算葉片的單位千瓦銷售價格元/Kw），2018年到2021年，價格一路上升，最高2020年727元/kw。按照目前市場風(fēng)機(jī)價格分析（金風(fēng)科技中報業(yè)績展示資料），當(dāng)前3-4MW平臺的主機(jī)均價在2473-2616元/kw，風(fēng)機(jī)葉片的成本比例高達(dá)26-27%。按2020年的葉片均價和主機(jī)均價3500-3800元/kw分析，葉片的成本比例19-20%。

來自金風(fēng)科技2021年中報業(yè)績展示材料

數(shù)據(jù)來源：中材科技年報及中報

樹脂材料占比35-40%：原材料漲價是罪魁禍?zhǔn)?/strong>

為什么葉片的單價還是保持高位呢？2021年的環(huán)氧樹脂價格從24元/kg左右漲價高達(dá)36元/kg，從樹脂單位千瓦的用量來看（葉片目前的單位千瓦重量在40-50kg/kw），樹脂在葉片成本中占比35-40%左右（估算，大致差不多），這一部分預(yù)計增加120-150元/kw左右，按此測算按20%的主機(jī)成本概算，葉片的價格應(yīng)該在500元/kw左右，從這個角度來看，葉片的價格如果一旦環(huán)氧樹脂下降到25元/kg左右，成本或恢復(fù)到正常的20%主機(jī)成本比例。

回頭再看葉片的毛利率，中材科技的毛利率從2018年的14.04%提升到23.93%，雖然有價格提升和規(guī)模擴(kuò)大的影響，但這個利潤率在整機(jī)廠看來屬于高毛利水平，正是因為葉片行業(yè)的這種高毛利市場驅(qū)動，包括金風(fēng)科技等主機(jī)廠原來不生產(chǎn)葉片的都開始自制葉片。

數(shù)據(jù)來自中材科技年報及中報

分享產(chǎn)業(yè)鏈毛利貢獻(xiàn)：風(fēng)電主機(jī)降本的動向

由于葉片行業(yè)的高毛利，在過去兩年，至少增加了3家葉片企業(yè)，包括山東龍馬，九鼎新材，天順風(fēng)能等，紛紛加碼投資葉片，原因在于目前的葉片設(shè)計基本都是主機(jī)廠自己實施，然后OEM方式合作生產(chǎn)，但是隨著機(jī)型的迭代速度加快，葉片的型號純粹的葉片企業(yè)無法快速滿足要求，也被迫主機(jī)廠自己生產(chǎn)葉片。當(dāng)然更重要的是20%以上的毛利率可以拿出一部分為主機(jī)降本做出貢獻(xiàn)。

不僅僅是葉片，齒輪箱也成為了很多主機(jī)廠自制的新方向。遠(yuǎn)景能源收購原來三一的德力佳，明陽也在考慮自制齒輪箱，是不是還有其他的風(fēng)機(jī)主機(jī)企業(yè)自制齒輪箱，還有企業(yè)甚至考慮自制偏航變槳軸承，在平價風(fēng)電時代，技術(shù)降本是一個方向，可能產(chǎn)業(yè)鏈的商業(yè)模式改變也許會發(fā)揮意想不到的效果。