目前，動(dòng)力煤供應(yīng)相對(duì)寬松，動(dòng)力煤期價(jià)將偏弱運(yùn)行。
需求提振是偽命題。 通常，7—8月是電煤需求旺季，但今年7月以來，需求端并未發(fā)揮出應(yīng)有的旺季提振效用。 受強(qiáng)降雨影響，南方高溫天氣姍姍來遲，且缺乏持續(xù)性，居民用電需求偏弱，7月沿海六大電廠煤炭日耗同比偏低13.8%。
后期，隨著副熱帶高壓東退，我國中東部大范圍高溫天氣過程也將告一段落，居民制冷需求缺乏持續(xù)性，8月21日，三伏結(jié)束，需求旺季將逐漸進(jìn)入尾聲，難以提振煤價(jià)。
此外，電廠煤炭庫存消耗緩慢，當(dāng)前沿海電廠煤炭庫存同比偏高15%左右，若按照2018年8月上中旬日耗均值80萬噸計(jì)算，庫存基本可以有效覆蓋至需求旺季結(jié)束。
中間環(huán)節(jié)庫存穩(wěn)定。 截至8月5日，環(huán)渤海部分港口（秦皇島港、曹妃甸港、京唐港東港以及黃驊港）錨地船數(shù)量同比偏低40.9%，港口成交低迷，庫存被動(dòng)累積。 目前環(huán)渤海重要港口庫存月環(huán)比增長260萬噸左右，進(jìn)一步夯實(shí)供應(yīng)寬松基礎(chǔ)。
不過，2019年1—6月累計(jì)進(jìn)口煤炭1.54億噸，同比增加898.8萬噸，若按照2018年年底進(jìn)口煤平控政策要求，下半年進(jìn)口量將控制在1.26億噸以內(nèi)水平，月均進(jìn)口量將降低至2100萬噸左右，較近2個(gè)月進(jìn)口量月均減少600萬噸左右，而下游企業(yè)外貿(mào)煤補(bǔ)充量的縮減，將主要通過內(nèi)貿(mào)煤補(bǔ)充，一旦內(nèi)貿(mào)煤庫存消耗，供應(yīng)寬松形勢或有改變。
短期供應(yīng)有所偏緊。 雖然安全環(huán)保檢查對(duì)煤炭供應(yīng)的邊際作用減弱，但環(huán)保檢查要求煤場以及物流園督查改造，改造的成本和難度系數(shù)較高，煤炭篩選與洗選作業(yè)或受限。 8月2日，開灤集團(tuán)出現(xiàn)沖擊低壓事故，安全環(huán)保檢查有進(jìn)一步趨嚴(yán)態(tài)勢，或?qū)?yīng)節(jié)奏產(chǎn)生一定影響。
不過，保障煤炭供應(yīng)穩(wěn)定的政策導(dǎo)向并未發(fā)生改變，2019年以來，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能加速釋放，6月原煤產(chǎn)量以同比10%的增速增產(chǎn)，有效緩解了市場對(duì)供應(yīng)的擔(dān)憂。 并且，前期下游企業(yè)庫存消耗緩慢，采購需求低迷，此前未執(zhí)行的長協(xié)煤仍在港口等待兌現(xiàn)，長協(xié)供應(yīng)保障下，供應(yīng)不會(huì)很緊。
成本端依然存在支撐。 上周，坑口報(bào)價(jià)出現(xiàn)試探性反彈，而港口報(bào)價(jià)繼續(xù)走弱，在煤炭洗選成本增加、短倒成本攀升的背景下，煤炭到港成本明顯走高，據(jù)了解，目前港口煤炭到港成本依然在600元/噸上方，港口報(bào)價(jià)明顯倒掛。
本月初，神華公布8月長協(xié)采購價(jià)格，其中外購5500大卡599元/噸，與上月持平。 但按照神華月度長協(xié)計(jì)算公式，應(yīng)為594元/噸，顯然，在港口報(bào)價(jià)倒掛十分嚴(yán)重的背景下，神華有意挺價(jià)。 結(jié)合期貨市場來看，期現(xiàn)價(jià)差有擴(kuò)大跡象，臨近交割月，將限制9月合約價(jià)格的下行空間。
總之，動(dòng)力煤供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定，而需求旺季提振不如預(yù)期，在此情況下，動(dòng)力煤價(jià)格難以上行。不過，外貿(mào)煤補(bǔ)充下降，且安全檢查制約供應(yīng)節(jié)奏，加之港口價(jià)格倒掛影響，近期動(dòng)力煤價(jià)格仍有一定支撐。9月合約臨近交割月，繼續(xù)下行空間有限，可試空遠(yuǎn)月合約。
