近期，原油市場(chǎng)“跌跌不休”，美原油主力合約自近期高點(diǎn)52美元/桶下跌以來(lái)，已經(jīng)連續(xù)四周走低，創(chuàng)2015年9月以來(lái)的最長(zhǎng)下跌周期。其間，美原油主力合約最低下跌至44.22美元/桶，跌幅為13.14%，與減產(chǎn)前的價(jià)格水平相當(dāng)。6月14日公布的EIA原油庫(kù)存降幅不及預(yù)期以及汽油庫(kù)存逆季節(jié)性上漲無(wú)疑對(duì)多頭“雪上加霜”。本周，油價(jià)預(yù)計(jì)繼續(xù)走低。
1、生產(chǎn)成本下滑
頁(yè)巖油革命的爆發(fā)導(dǎo)致美國(guó)原油產(chǎn)量急劇上漲。雖然OPEC和主要非OPEC產(chǎn)油國(guó)聯(lián)合減產(chǎn)，但未能助推油價(jià)上漲。Petroteq能源公司稱(chēng)，一項(xiàng)已經(jīng)試驗(yàn)成功的新技術(shù)可將二疊紀(jì)盆地的Wardlaw油田的開(kāi)采成本大幅降低。
消息稱(chēng)，即使油價(jià)下降至25美元/桶，Petroteq公司仍能實(shí)現(xiàn)盈利，其每口井的盈虧平衡點(diǎn)為16.5美元/桶。此項(xiàng)技術(shù)針對(duì)的不是二疊紀(jì)盆地的頁(yè)巖油，而是二疊紀(jì)淺層稠油。
稠油由于其膠質(zhì)瀝青質(zhì)含量高、黏度大，開(kāi)采過(guò)程中需要向地層注入蒸汽，加熱油層，降低原油黏度，從而提高原油產(chǎn)量。目前，Wardlaw油田蒸汽驅(qū)稠油的開(kāi)采成本在50美元/桶左右。
委內(nèi)瑞拉和加拿大是世界上稠油儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家。EIA1月公布的數(shù)據(jù)顯示，委內(nèi)瑞拉地質(zhì)儲(chǔ)量為3009億桶，居世界第一，而加拿大地質(zhì)儲(chǔ)量為1697億桶，僅次于委內(nèi)瑞拉和沙特，位居第三。
EIA6月公布的短期報(bào)告顯示，委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量為199萬(wàn)桶/日，加拿大原油產(chǎn)量為452萬(wàn)桶/日，沙特原油產(chǎn)量為998萬(wàn)桶/日，由于稠油開(kāi)采成本較高，委內(nèi)瑞拉和加拿大的原油產(chǎn)量遠(yuǎn)不及沙特。如果Petroteq的技術(shù)能迅速投入商業(yè)化應(yīng)用，稠油的開(kāi)采將呈爆炸式增長(zhǎng)。
2、汽油庫(kù)存逆季節(jié)性攀升
6月9日當(dāng)周，EIA原油庫(kù)存為51154.6萬(wàn)桶，較前一周減少166.1萬(wàn)桶，但不及預(yù)期的245萬(wàn)桶。同時(shí)，汽油庫(kù)存為24244.4萬(wàn)桶，較前一周增加209.6萬(wàn)桶。
汽油庫(kù)存上漲的主要原因是：煉廠(chǎng)開(kāi)工率提升，成品油產(chǎn)量增加，但美國(guó)駕駛季節(jié)的來(lái)臨并沒(méi)有大幅提高汽油需求，汽油消費(fèi)旺季不旺。
3、活躍鉆機(jī)數(shù)量增加
EIA公布的鉆井產(chǎn)量報(bào)告顯示，6月，美國(guó)7大原油產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量為534.8萬(wàn)桶/日。其中，二疊紀(jì)盆地原油產(chǎn)量為240.5萬(wàn)桶/日。由于該地區(qū)活躍鉆機(jī)數(shù)量持續(xù)增加，EIA預(yù)估二疊紀(jì)盆地7月的原油產(chǎn)量將增加6.5萬(wàn)桶/日，至247萬(wàn)桶/日。
如此一來(lái)，7月，7大原油產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量將增加12.7萬(wàn)桶/日，至547.5萬(wàn)桶/日。報(bào)告顯示，4月二疊紀(jì)盆地有2038口油井未完工，5月有2163口油井未完工。目前，7大產(chǎn)區(qū)共有5946口油井未完工。
待這些油井完工投入生產(chǎn)，美國(guó)原油供應(yīng)量將大幅增加。
貝克休斯的數(shù)據(jù)顯示，6月16日當(dāng)周，美國(guó)石油鉆機(jī)總數(shù)增加6臺(tái)，至747臺(tái)，自2015年10月以來(lái)第7次超過(guò)700臺(tái)，而去年同期為328臺(tái)。在過(guò)去33周中，鉆機(jī)數(shù)量有32周增加，其中22周連續(xù)增加，是有記錄以來(lái)的最長(zhǎng)增加周期。此外，6月9日當(dāng)周，天然氣鉆機(jī)總數(shù)增加1臺(tái)，至186臺(tái)。
綜上所述，在稠油開(kāi)采成本下滑、美國(guó)頁(yè)巖油持續(xù)高產(chǎn)以及活躍鉆機(jī)數(shù)量增加的情況下，油價(jià)將繼續(xù)下行。
