盡管盤前緊急澄清，千億市值光伏龍頭陽光電源股價(jià)卻未止跌。12月6日，該公司早盤一度下跌超過6%，股價(jià)逼近五個(gè)月以來的最低點(diǎn)。

　　導(dǎo)致資本市場情緒波動的起因，與陽光電源近期舉行的調(diào)研活動上所傳出的信息密切相關(guān)。

　　根據(jù)網(wǎng)上流傳的電話交流會版本：陽光電源大幅下調(diào)了戶用儲能的出貨預(yù)期——2022年戶用儲能系統(tǒng)出貨由10萬套下調(diào)至6萬套，hybrid儲能逆變器由20萬臺下調(diào)至12萬臺;2023年戶用儲能由50萬套下調(diào)至30-35萬套，儲能逆變器由100萬臺下調(diào)至70+萬臺。

　　12月5日，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者以投資者身份致電陽光電源證券事務(wù)部門。一位工作人員回復(fù)表示，市場對公司調(diào)低出貨系誤讀，公司業(yè)績影響不大。

　　12月6日，陽光電源發(fā)布盤前公告稱，其沒有大幅下調(diào)戶儲預(yù)期，且對于歐洲戶儲的需求，整體判斷非常樂觀。

　　否認(rèn)“大幅下調(diào)”戶儲預(yù)期

　　陽光電源是一家怎樣的公司?

　　在定期報(bào)中，陽光電源的業(yè)務(wù)劃分為光伏逆變器、風(fēng)電變流器、儲能、電站投資開發(fā)。以2021年度為例，該公司占比前三的業(yè)務(wù)分別為電站投資開發(fā)、光伏逆變器和儲能系統(tǒng)，占比分別為40.10%、37.50%、13.00%。

　　回溯公司發(fā)展史，陽光電源不折不扣地以光伏逆變器起家，并發(fā)展至今成為平臺型新能源電源方案提供商。雖然陽光電源電站投資開發(fā)的營收占比已經(jīng)超過逆變器，但就重要性而言，其逆變器業(yè)務(wù)的地位不言而喻。截至2022年6月，該公司在全球市場已累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變設(shè)備裝機(jī)超269GW，市場份額占比約30%。

　　在此背景下，逆變器業(yè)務(wù)的“風(fēng)吹草動”極易挑動資本市場神經(jīng)。

　　針對此前網(wǎng)上流傳的戶用儲能逆變器預(yù)期下調(diào)情況，12月4日晚，陽光電源董事長曹仁賢第一時(shí)間在某券商組織的電話會議上進(jìn)行了回應(yīng)，“我們的產(chǎn)品是全覆蓋的，部分細(xì)分產(chǎn)品有調(diào)整很正常。我們上半年戶用儲能受制于IGBT和電芯，但是下半年出貨7000-8000臺/月。假設(shè)一套掙2000塊錢，就算下調(diào)3萬套也就6000萬元利潤，占不了什么比例，影響不大。”

　　不過，該回應(yīng)并未緩解資本市場的擔(dān)憂。12月5日，陽光電源開盤后股價(jià)快速下跌，盤中一度跌逾11%。

　　陽光電源10月27日發(fā)布的一份調(diào)研紀(jì)要顯示，在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，該公司高管認(rèn)為，明年儲能市場保守估計(jì)增長50%，樂觀估計(jì)增長100%-150%。“市場對儲能明年的增速預(yù)估誤差范圍比較大，比較確定的是美國的大儲增長會非?？欤瑧魞κ袌鲈鲩L非?？?，我們初步估算像歐洲的戶儲市場是100%以上的增速。”

　　這樣的預(yù)期也一度引發(fā)資本市場對該公司股價(jià)的追捧。10月27日當(dāng)天，陽光電源股價(jià)一度沖高至144.00元/股，漲逾8%。

　　然而，時(shí)隔一個(gè)多月后，資本市場對于陽光電源戶儲預(yù)期的調(diào)整解讀為“大幅下調(diào)”，并反映在股價(jià)上。

　　針對資本市場的解讀，12月6日早間，陽光電源緊急發(fā)布公告回應(yīng)稱，“公司沒有大幅下調(diào)戶儲預(yù)期，大幅下調(diào)系錯(cuò)誤解讀及過度解讀。”

　　根據(jù)公告，陽光電源稱，“戶儲出貨預(yù)期在一定范圍內(nèi)作了一些微調(diào)，調(diào)整幅度大概在10%-20%，屬于正常調(diào)整。主要是由于供應(yīng)鏈緊張等因素導(dǎo)致戶儲上量節(jié)奏滯后，戶儲今年預(yù)期由8-10萬套調(diào)整為6-7萬套，明年預(yù)期由40-50萬套調(diào)整為30-40萬套。戶用儲能逆變器今年預(yù)期一直是12-15萬臺，沒有調(diào)整，明年預(yù)期由80-100萬臺調(diào)整為70-90萬臺。”

　　暴雷前科

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，在澄清公告中，陽光電源還詳細(xì)進(jìn)行了測算：今年公司前三季度整體收入、凈利潤中，上述戶儲和戶用儲能逆變器合計(jì)收入、利潤占比分別為5%、7%;上述預(yù)期調(diào)整對應(yīng)的收入、利潤占今年前三季度公司整體收入、凈利潤的2.7%、2.9%，預(yù)計(jì)占全年收入及利潤比例更低。

　　可即便如此，陽光電源股價(jià)依舊延續(xù)跌勢。截至12月6日收盤，該公司股價(jià)報(bào)收105.41元/股，收跌2.92%。

　　事實(shí)上，在澄清公告中，陽光電源還對影響因素做了進(jìn)一步分析——“對于歐洲戶儲市場，歐洲安裝工人不足會有些影響，明年安裝工人有點(diǎn)缺，后年就會解決。但是渠道鋪貨會增加，也是出貨量的一部分，所以整個(gè)歐洲戶儲市場還是非常樂觀的。”

　　只不過，此前更為樂觀的預(yù)期被“動搖”，將直接影響公司業(yè)績預(yù)期，疊加更早前陽光電源曾因業(yè)績“暴雷”一度慘遭資本市場拋售，該公司不得不直面資本市場情緒的釋放。

　　今年4月19日晚間，陽光電源發(fā)布了2021年度報(bào)告及2022年度一季報(bào)，業(yè)績不及預(yù)期。

　　財(cái)報(bào)顯示，2021年，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤為15.83億元，同比下滑19.01%;2022年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為4.11億元，同比增長6.26%。

　　而致使其2021年度業(yè)績未達(dá)預(yù)期的其中一個(gè)因素，亦是海外儲能業(yè)務(wù)未能按期交付。

　　陽光電源的儲能業(yè)務(wù)可分“大儲”和“戶儲”。前者即大型儲能，用于大型電站配套;后者則是家庭用的儲能，關(guān)鍵設(shè)備是逆變器。

　　在業(yè)績下滑之際，這只備受資本市場熱炒的光伏龍頭，其股價(jià)也跌入谷底。

　　今年4月27日，該公司盤中股價(jià)最低跌至55.94元/股，較最高點(diǎn)縮水68.91%。

　　但值得肯定的是，業(yè)績受挫后，陽光電源也總結(jié)了教訓(xùn)，“去年四季度我們發(fā)現(xiàn)經(jīng)營情況不太理想，也做了一些調(diào)整，首先是國產(chǎn)器件的替代，第二是渠道和戶用方面在做改善。”

　　一位新能源行業(yè)分析人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，“從目前的公開信息上看，陽光電源的基本面并沒有發(fā)生重大改變。但市場反應(yīng)之所以敏感，在于高估值下對業(yè)績成長性的擔(dān)心。”

　　今年前三季度，陽光電源實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.61億元，同比增長36.94%，增速較2021年同期有所回升。

　　截至12月6日收盤，以陽光電源為代表的逆變器概念股整體估值高居A股光伏板塊前列。其中，上能電氣、昱能科技、禾邁股份、固德威動態(tài)市盈率均破百倍，錦浪科技、德業(yè)股份、陽光電源的動態(tài)市盈率也超過70倍。（曹恩惠）