9月6日，“便攜儲能第一股”深圳市華寶新能源股份有限公司(下稱“華寶新能”)啟動申購，即將登陸A股創(chuàng)業(yè)板。作為全球便攜儲能銷量和市占率第一的企業(yè)，華寶新能有望成為新能源賽道的一大新看點。

　　踩中風口　乘勢而上

　　當下的消費者對“Jackery電小二”這個品牌絕不陌生。近年來露營等戶外活動形成全球風潮，戶外電源市場水漲船高，華寶新能旗下的“Jackery電小二”戶外電源隨之成為全球電商平臺上的大戶，銷量長期霸榜，令華寶新能的業(yè)績實現(xiàn)爆發(fā)式的增長。

　　當前正在舉辦的IFA2022德國柏林國際消費電子展上，華寶新能旗下戶外電源品牌“Jackery電小二”最新推出的1000Pro，因其綠色環(huán)保、安全便攜和1.8小時疾速快充的亮點受到了全球媒體的廣泛關(guān)注，甚至被認為是歐洲家庭應(yīng)對當前能源危機加劇的標配。

　　華寶新能成立于2011年，自成立之初一直從事鋰電池及相關(guān)產(chǎn)品的自主設(shè)計、研發(fā)與生產(chǎn)，特斯拉、寶馬等都曾是華寶新能的客戶。在此過程中，華寶新能在鋰電池電源管理、工業(yè)設(shè)計、結(jié)構(gòu)設(shè)計等方面的技術(shù)積累不斷加深，自2015年起，公司開始基于技術(shù)能力和業(yè)務(wù)資源的積累，針對戶外露營、自駕旅游、應(yīng)急備災(zāi)等場景中對于電能的需求，逐步轉(zhuǎn)向鋰電池便攜儲能產(chǎn)品(又稱“戶外電源”)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

　　鋰電池便攜儲能產(chǎn)品出現(xiàn)之前，戶外露營等場景下的電力需求主要依靠小型燃油發(fā)電機來解決。但其存在噪音大、操作復(fù)雜、污染環(huán)境、重度依賴石化燃料等問題，不適合短途旅行或室內(nèi)使用，更與當下全球能源轉(zhuǎn)型的趨勢相背離。

　　隨著鋰電池等清潔能源技術(shù)進步以及大規(guī)模商業(yè)化運用推動的鋰電池成本降低，搭載鋰電池的便攜儲能產(chǎn)品從性能及價格方面逐步具備了商業(yè)化推廣的條件，即在具備便攜性的要求下搭載的電量亦可滿足戶外場景下的短期用電需求，通過逆變技術(shù)實現(xiàn)交流電輸出使得可適配的電器產(chǎn)品更廣泛，產(chǎn)品使用便捷、安靜且環(huán)保，產(chǎn)品價格也落在了消費者可接受的區(qū)間內(nèi)。

　　因此，華寶新能向市場率先推出鋰電池便攜儲能產(chǎn)品后便迅速獲得了市場追捧，2015年，公司正式推出自主品牌“Jackery電小二”和Geneverse家庭儲能品牌，并將業(yè)務(wù)模式逐步調(diào)整為自主品牌的便攜儲能產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　2019年至2021年，華寶新能營業(yè)收入為3.19億元、10.7億元和23.15億元，實現(xiàn)業(yè)績的連續(xù)翻倍增長。其中便攜儲能產(chǎn)品業(yè)務(wù)做出突出貢獻，連續(xù)三年收入占營收比例達80%左右，年均復(fù)合增速達171.10%，已經(jīng)成為華寶新能的主要收入來源。

　　全球布局多點開花 構(gòu)筑品牌護城河

　　便攜儲能市場的爆火，是由供給側(cè)和需求側(cè)共同推動。從供給側(cè)來看，技術(shù)的變革讓產(chǎn)品的便捷度和實用性大大提升，對傳統(tǒng)的小型燃油發(fā)電機進行了降維打擊;從需求端來看，歐美及日本等發(fā)達國家戶外活動普及率較高，大眾消費者對于戶外電源產(chǎn)品的需求一直都存在。

　　華寶新能布局消費級儲能賽道，全力打造“Jackery電小二”戶外電源和“Geneverse”家庭儲能兩大品牌，銷售格局呈現(xiàn)境內(nèi)與境外共振的局面。2019年至2021年，華寶新能通過第三方電商平臺開展的線上銷售的銷售額占主營業(yè)務(wù)收入比重為67.83%、75.99%和68.89%。

　　華寶新能不僅專注線上渠道，近年來其在線下渠道的開拓亦取得不錯的成效。2019年至2021年，公司通過與JVC、Canon、Harbor Freight、Home Depot、Lowe‘s、Sam’s Club等全球知名品牌商或連鎖零售商深度合作，有效保證公司品牌產(chǎn)品能同步滿足全球線上及線下客戶的需求。公司線下銷售金額分別為8972.89萬元、1.39億元和2.48億元，呈現(xiàn)持續(xù)高速上漲趨勢。

　　在“境外+境內(nèi)”以及“線上+線下”全方位布局的戰(zhàn)略優(yōu)勢下，華寶新能旗下品牌認知度不斷提升，已成為便攜儲能垂直領(lǐng)域的先導(dǎo)品牌。

　　在Google、亞馬遜、日本樂天、日本雅虎、天貓、京東等搜索引擎或電商平臺的搜索榜單中，公司品牌在戶外電源產(chǎn)品關(guān)鍵詞的檢索熱度中排名靠前，在以上平臺搜索引擎或電商平臺的戶外電源產(chǎn)品關(guān)鍵詞的檢索熱度最高，已成為全球便攜儲能垂直領(lǐng)域的先導(dǎo)品牌。

　　藍海賽道加持　企業(yè)優(yōu)勢釋放

　　華寶新能所在的便攜儲能賽道有著毛利率較高和發(fā)展空間廣闊的優(yōu)勢。根據(jù)華經(jīng)產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計數(shù)據(jù)不難看出，從儲能系統(tǒng)毛利率來看，便攜式儲能>家庭式儲能>電力儲能>通信儲能。其中便攜儲能系統(tǒng)毛利率是最高的，可達到45%至50%，而通信儲能系統(tǒng)毛利率較低只有15%至20%。

　　價格競爭激烈的背后，主要與行業(yè)需求和競爭格局有關(guān)。便攜式儲能和家庭儲能主要面向ToC類客戶，具有一定的消費屬性，定價體系更加市場化。而電力儲能和通信儲能主要面向ToB類客戶，規(guī)模更大但下游客戶議價的能力較強，因此不同的商業(yè)模式造成了毛利率的差異。

　　另一方面，便攜儲能的市場增長也非常迅猛。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，2016年全球便攜式儲能出貨量僅為5.2萬臺，全球市場規(guī)模僅為0.6億元，2020年，全球便攜式儲能設(shè)備出貨量達到了208.8萬臺，相比2019年增長了140.28%。

　　東方證券研報表示，根據(jù)各國的家庭數(shù)量、戶外活動滲透率和便攜式儲滲透率，預(yù)計2025年便攜式儲能市場新增出貨2470萬臺，2021年至2025年年均復(fù)合增速為50%，行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長的態(tài)勢。以上這兩點，都為華寶新能的估值提供了一定的溢價空間。

　　值得注意的是，目前A股市場上，大部分儲能相關(guān)的上市公司都處在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型期或拓展期，公司的儲能業(yè)務(wù)營收占比普遍不高，類似華寶新能這樣較為純粹的儲能標的非常稀缺。