最近除了煤飛色舞，有鋰為王，風(fēng)光無(wú)限之外，周期為王的行情也讓特高壓板塊沾了光。今日特高壓板塊指數(shù)領(lǐng)漲，截至收盤，特高壓板塊指數(shù)漲幅近2.4%，自今年2月低點(diǎn)以來(lái)，板塊累計(jì)漲幅近60%。

伴隨著板塊走強(qiáng)，今日多只特高壓概念股強(qiáng)勢(shì)漲停，其中金現(xiàn)代、中辰股份高掛20CM，中元股份、電科院、長(zhǎng)高集團(tuán)、匯金通、大連電瓷、白云電器、四方股份、神馬電力等漲幅達(dá)到10%及以上。

近120個(gè)交易日中，漲幅超過(guò)50%的企業(yè)占比超過(guò)24%，18只個(gè)股。撇開新股華菱線纜，漲幅最高的特變電工、晶澳科技，均超過(guò)150%，但實(shí)際上這兩只個(gè)股并非僅僅是特高壓概念股，特變電工的同時(shí)踩中光伏、多晶硅、特高壓、煤炭四大熱門賽道，晶澳科技則猜中特高壓、光伏兩大賽道。

從消息面上，未來(lái)五年國(guó)家電網(wǎng)將投資超過(guò)2萬(wàn)億元，推進(jìn)電網(wǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，其中將投入500多億元，用于關(guān)鍵核心技術(shù)研發(fā)。持續(xù)完善各級(jí)電網(wǎng)網(wǎng)架，加快建設(shè)新型電力系統(tǒng)，促進(jìn)能源清潔低碳轉(zhuǎn)型。

實(shí)際上，國(guó)家電網(wǎng)投資經(jīng)歷了上一輪的智能電網(wǎng)投資，2016-2018年連續(xù)三年投資額突破5000億元之后，國(guó)家智能電網(wǎng)進(jìn)入尾聲，2019、2020年電網(wǎng)建設(shè)規(guī)模均低于5000億元，市場(chǎng)普遍認(rèn)為國(guó)家電網(wǎng)投資規(guī)模或持續(xù)呈現(xiàn)萎靡趨勢(shì)。而此次2萬(wàn)億元的投資規(guī)?？梢哉f(shuō)的超出市場(chǎng)預(yù)期，也促使市場(chǎng)對(duì)電網(wǎng)建設(shè)能夠快速推進(jìn)的信心。

在國(guó)家的新一輪電網(wǎng)投資中，特高壓和泛在電力物聯(lián)網(wǎng)是主要的投資領(lǐng)域。

01投資規(guī)模有保障

據(jù)《中國(guó)可再生能源發(fā)展報(bào)告2020》，“十四五”期間，預(yù)計(jì)可再生能源發(fā)電新增裝機(jī)容量占新增總裝機(jī)的70%以上。到2025年，可再生能源發(fā)電裝機(jī)占總裝機(jī)量的50%以上。

另外，中國(guó)科學(xué)院院士周孝信在今年6月表示，我國(guó)電源裝機(jī)結(jié)構(gòu)不斷向清潔化方向調(diào)整，新能源裝機(jī)2060年超過(guò)82%，煤電裝機(jī)需在2025年后持續(xù)下降，2060年僅保留約0.7億千瓦時(shí)，占全國(guó)裝機(jī)總量的1%。煤電發(fā)電量同樣如此，煤電發(fā)電0.22萬(wàn)億千瓦時(shí)，占比約1.4%。

目前在碳達(dá)峰、碳中和背景下，風(fēng)力、光伏等可再生能源作為我國(guó)能源轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量發(fā)展迅速。

然而，我國(guó)的資源稟賦和能源需求呈現(xiàn)逆向分布，近80%的可再生能源分布于西部地區(qū)，但約70%的能源需求分布于中部，因此，輸電系統(tǒng)的建設(shè)將是清潔能源使用提升的一大環(huán)節(jié)。

特高壓是指電壓等級(jí)在交流1000千伏及以上和直流±800千伏及以上的輸電技術(shù)，具有輸送距離遠(yuǎn)、容量大、損耗低和效率高等技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將成為西電東輸?shù)闹匾侄巍?/p>

我國(guó)特高壓建設(shè)于2011年寫入“十二五”規(guī)劃，至今一共經(jīng)歷兩輪建設(shè)周期，第一輪是2014-2016年在面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行、緩解中東部環(huán)境污染問(wèn)題，開展“四交四直”工程開始實(shí)施，在此基礎(chǔ)上提出“五交八直”特高壓工程建設(shè)。

2017年-2018年，在金融領(lǐng)域去杠桿，基建資金壓力大的情況下，特高壓陷入停止期。

而2018年下半年，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，2018年9月，能源局發(fā)布《關(guān)于加快推進(jìn)一批戍邊電重點(diǎn)工程規(guī)劃建設(shè)工作的通知》，并在之后兩年內(nèi)核準(zhǔn)了12條特高壓線路。

2020年以來(lái)，在“新基建”的不斷推進(jìn)下，特高壓作為其中的一部分迎來(lái)重磅利好。

今年3月國(guó)家電網(wǎng)公司發(fā)布“碳達(dá)峰、碳中和”行動(dòng)方案指出，加快構(gòu)建堅(jiān)強(qiáng)智能電網(wǎng)，推進(jìn)各級(jí)電網(wǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展，支持新能源優(yōu)先就地就近并網(wǎng)消納。4月國(guó)家能源局發(fā)布《2021年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出要加快多項(xiàng)特高壓工程，提升新能源輸送能力。在送端，完善西北、東北主網(wǎng)架結(jié)構(gòu)，加快構(gòu)建川渝特高壓交流主網(wǎng)架，支撐跨區(qū)直流安全高效運(yùn)行。

2020年電網(wǎng)投資達(dá)到4699億元，當(dāng)年特高壓投資規(guī)模超過(guò)1800億元。假若未來(lái)5年電網(wǎng)投資規(guī)模在2萬(wàn)億，這無(wú)疑是為接下來(lái)的特高壓建設(shè)提供了保障，市場(chǎng)預(yù)計(jì)未來(lái)特高壓建設(shè)投資規(guī)模有望保持增長(zhǎng)。

02產(chǎn)業(yè)鏈集中度高

特高壓相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈可以分為上游的電源控制端、中游的特高壓傳輸線路與設(shè)備、下游的配電設(shè)備。其中特高壓傳輸線路與設(shè)備是特高壓建設(shè)的主體，可進(jìn)一步分為交/直流特高壓設(shè)備、纜線和鐵塔、絕緣器件、智能電網(wǎng)等。

在特高壓產(chǎn)業(yè)鏈中，直流特高壓站內(nèi)設(shè)備換流變壓器、換流閥及其控制保護(hù)系統(tǒng)等直流電器成本占總投資額50%-60%，交流特高壓站內(nèi)設(shè)備特高壓變壓器、GIS等核心設(shè)備占總投資額40%-50%。

特高壓電器的電壓等級(jí)越高，涉及制造的難度越大，這也使得率先突破技術(shù)限制的企業(yè)能夠獲得更多的市場(chǎng)份額，因而經(jīng)過(guò)了十多年的發(fā)展，特高壓電器行業(yè)市場(chǎng)集中度高。

按2019年的相關(guān)數(shù)據(jù)計(jì)算，目前特高壓電器行業(yè)的主流玩家包括中國(guó)西電、保變電氣、特變電工、山東電力、國(guó)電南瑞、許繼電氣以及平高電器等企業(yè)。

其中，國(guó)電南瑞、許繼電氣在直流特高壓領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，換流閥各自市場(chǎng)份額分別為42%和31%，控制保護(hù)系統(tǒng)各自市場(chǎng)份額分別為47%、53%，市場(chǎng)基本被二者壟斷。

特變電壓和變壓器和電抗器領(lǐng)域具有較大的競(jìng)爭(zhēng)力，市場(chǎng)份額分別為37.4%和28%。

中國(guó)西電在變壓器、GIS和電抗器領(lǐng)域市場(chǎng)份額分別為16.7%、35.1%、40%。

當(dāng)前，在電網(wǎng)投資保持穩(wěn)定，特高壓領(lǐng)域?qū)⒂型３殖掷m(xù)景氣，不過(guò)，在特高壓電器行業(yè)的市場(chǎng)集中度高，支流控制保護(hù)器、變壓器、電抗器市場(chǎng)基本被龍頭壟斷。不過(guò)，由于電網(wǎng)投資設(shè)備統(tǒng)一由國(guó)家招標(biāo)，因此，龍頭盡管擁有加大的份額，但是不具備定價(jià)能力，反而是各大龍頭之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈。