目前,煤炭上游企業(yè)基本上已經(jīng)恢復(fù)至正常生產(chǎn)水平,但需求端復(fù)蘇緩慢。供應(yīng)寬松情況下,動(dòng)力煤市場缺乏反彈動(dòng)力。
需求復(fù)蘇緩慢
當(dāng)前,國內(nèi)加大基建投資帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)回暖,且4—5月是工業(yè)生產(chǎn)旺季,市場預(yù)計(jì)電煤需求大概率將溫和回升。但是,從電廠反饋的數(shù)據(jù)來看,截至4月7日,沿海六大電廠煤炭日耗再度回落至52.05萬噸,同比偏低15%,需求端復(fù)蘇較往年同期仍有一定的差距。一方面,春夏之交,氣溫適宜,居民用電需求進(jìn)入傳統(tǒng)淡季;另一方面,疫情防控仍在繼續(xù),第三產(chǎn)業(yè)短期難以恢復(fù)至正常水平,且國際貿(mào)易停滯對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)影響也將逐漸顯現(xiàn)。此外,進(jìn)入汛期后,水力發(fā)電將有所增加,擠占電煤市場份額。
需要注意的是,目前沿海六大電廠煤炭庫存依然處于同期高位,制約電廠北上采購積極性,部分電廠甚至紛紛推遲交貨日期,需求端極度低迷。
供應(yīng)能力增強(qiáng)
供給側(cè)改革以來,產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力增強(qiáng),2019年原煤產(chǎn)量大幅增長接近2億噸。3月,陜西王峰煤礦獲能源局核準(zhǔn)批復(fù),礦井建設(shè)規(guī)模300萬噸/年;甘肅新安煤業(yè)公司產(chǎn)能核增獲得批復(fù),生產(chǎn)能力由90萬噸/年增至150萬噸/年,優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能仍在有序釋放。即便按照2019年煤炭產(chǎn)量增速計(jì)算,預(yù)測2020年月產(chǎn)能將較去年增加千萬噸以上,對(duì)進(jìn)口煤依賴程度降低。從產(chǎn)地來看,目前煤礦生產(chǎn)基本步入正軌,產(chǎn)地煤炭供應(yīng)穩(wěn)定充足。
此外,港口錨地船舶數(shù)量同比僅占去年同期的二成到三成,港口庫存迅速攀升。截至4月3日,環(huán)渤海港口庫存2420萬噸,月環(huán)比增長58%,同比偏高超過14%,已經(jīng)接近近年最高庫存水平。下游消費(fèi)壓力開始向中上游傳導(dǎo),對(duì)煤炭市場形成較大沖擊,削弱產(chǎn)區(qū)主動(dòng)減產(chǎn)以及進(jìn)口煤限制對(duì)供應(yīng)端的利好。
警惕政策風(fēng)險(xiǎn)
日前,神華公布了4月份長協(xié)價(jià)格,所有外購品種降幅均在25元/噸以上,首次創(chuàng)下外購煤價(jià)全面低于自產(chǎn)的紀(jì)錄,且量大采取價(jià)格優(yōu)惠政策。陜煤、中煤等大型煤企紛紛跟進(jìn),實(shí)際成交價(jià)格下跌,港口報(bào)價(jià)連續(xù)出現(xiàn)單日較大幅度調(diào)降。截至4月3日,汾渭能源公布的CCI5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)報(bào)收于520元/噸,周環(huán)比下降21元/噸。
受現(xiàn)貨主動(dòng)下調(diào)影響,期現(xiàn)價(jià)差已經(jīng)處于近年同期高位水平,這將制約期價(jià)反彈空間。不過,主力合約2009一度跌至500元/噸下方,而一旦跌破“綠色區(qū)間”下沿,或引發(fā)政策調(diào)控。
綜合來看,由于基本面缺乏利多題材,動(dòng)力煤價(jià)格很難扭轉(zhuǎn)目前的弱勢,同時(shí)基差也將限制期價(jià)反彈空間。
評(píng)論