又一家光伏企業(yè)要上市了。4月17日晚間，晶科電力科技股份有限公司(簡(jiǎn)稱晶科電力)IPO獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行的批文。招股書顯示，晶科電力此次募投項(xiàng)目總投資279136.15萬元，擬使用募集資金投入約25億元，用于屋頂分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)、應(yīng)用領(lǐng)跑者項(xiàng)目建設(shè)及償還銀行貸款。

　　據(jù)了解，晶科電力由在美上市企業(yè)晶科能源拆分電站業(yè)務(wù)而來。原本計(jì)劃于2015年在美國(guó)上市的晶科電力考慮到國(guó)內(nèi)政策對(duì)光伏的扶持，拆除了紅籌架構(gòu)，轉(zhuǎn)向了A股，但近兩年，又遭遇了國(guó)家補(bǔ)貼的退坡。

　　近年來，晶科電力的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不亮眼，營(yíng)業(yè)收入以及歸母凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率均在下滑。2016-2019年上半年，晶科電力的營(yíng)業(yè)收入分別為18.58億元、40.53億元、70.66億元和21.82億元，同比增長(zhǎng)率分別為202.36%、118.14%、74.34%、19.62%，營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率處在大幅下滑的趨勢(shì)。

　　同期歸母凈利潤(rùn)分別為0.97億元、6.72億元、9.02億元和2.37億元，同比增長(zhǎng)率分別為335.86%、592.52%、34.32%和-18.47%，歸母凈利潤(rùn)的同比增長(zhǎng)率也在下滑。

　　營(yíng)收數(shù)據(jù)異常，近20億元含稅收入來源不明

　　報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入雖呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)，但根據(jù)財(cái)務(wù)勾稽原理，2017、2018年?duì)I收存在虛增嫌疑。正常情況下，企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入由現(xiàn)金收入部分和應(yīng)收款項(xiàng)部分組成，企業(yè)的產(chǎn)品銷售出去后，一部分貨款將會(huì)以現(xiàn)金形式收回來，反映在現(xiàn)金流量表的“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”之中，另一部分則會(huì)形成應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)，在企業(yè)后續(xù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中陸續(xù)收回。因此，企業(yè)營(yíng)業(yè)收入與現(xiàn)金流入金額以及應(yīng)收款項(xiàng)部分存在一定的邏輯關(guān)系。

　　現(xiàn)金流量表中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金不僅包括產(chǎn)品銷售的現(xiàn)金流入，還包含增值稅部分，以及預(yù)收賬款部分。因此，核算營(yíng)業(yè)收入，應(yīng)該包含增值稅部分。招股書顯示，2017年，晶科電力的營(yíng)業(yè)收入為405,310.88萬元，按照該年17%的稅率，2017年，公司含稅收入為474,213.73萬元。

　　據(jù)晶科電力的現(xiàn)金流量表中顯示，2017年公司“銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金”為250,978.03萬元，其中，該年度預(yù)收款項(xiàng)余額為4,529.05萬元，較2016年末的1,744.40萬元增加了2,784.65萬元，剔除預(yù)收款項(xiàng)的影響，因此，2017年現(xiàn)金實(shí)際流入了248,193.38萬元。

　　資料圖來源招股書

　　根據(jù)含稅營(yíng)業(yè)收入與實(shí)際收到的現(xiàn)金勾稽之差，可推算出2017年晶科電力的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)及相關(guān)增加金額應(yīng)該在226,020.35萬元左右。

　　而招股書顯示，公司2017年的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資的余額為337,380.28萬元，較期初(即2016年末)余額的142,254.13萬元的增加額為195,126.15萬元，與上述數(shù)據(jù)相差30,894.2萬元。即2017年，公司約3.09億元的含稅營(yíng)業(yè)收入，既未得到流入現(xiàn)金的支持又未在新增債權(quán)中體現(xiàn)，成了無源之水，如無合理解釋，則很可能存在虛增。

　　資料圖來源招股書

　　同樣，2018年的營(yíng)業(yè)收入為706,614.68萬元，根據(jù)其適用前4個(gè)月稅率17%，后8個(gè)月稅率16%(國(guó)家規(guī)定增值稅稅率自2018年5月由17%下降至16%)，可計(jì)算出，2018年的含稅收入約為822,004.86萬元。

　　2018年，剔除預(yù)收款項(xiàng)的影響，實(shí)際流入的現(xiàn)金為430,445.73萬元，2018年的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資的余額為611,610.18萬元，較2017年末余額的337,380.28萬元，2018年應(yīng)收增加額為274,229.9萬元，流入的現(xiàn)金與應(yīng)收勾稽得出的收入704,675.63萬元，較上述含稅收入數(shù)據(jù)存在117,329.23萬元的差異，即2018年約11.73億元的含稅收入沒有獲得現(xiàn)金流和新增債權(quán)的支持。

　　2019年上半年，公司的營(yíng)業(yè)收入為218,232.29萬元，按照其適用的前3個(gè)月稅率16%，后3個(gè)月稅率13%(國(guó)家規(guī)定增值稅稅率自2019年4月由16%下降至13%)計(jì)算，晶科電力2019年上半年的含稅收入約為249,875.97萬元。

　　2019年，剔除預(yù)收款項(xiàng)的影響，實(shí)際流入的現(xiàn)金為198,892.05萬元，2019年的應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收款項(xiàng)融資的余額為611,708.97萬元，較2018年末余額增加額為98.79萬元，勾稽所得含稅收入為198,990.84萬元，相比上述含稅收入少了50,885.13萬元，即2019年上半年約5.09億元的含稅收入未獲得相關(guān)數(shù)據(jù)支持，來源不明

　　綜上，兩年半下來，晶科電力共約19.92億元的營(yíng)業(yè)收入既沒有形成應(yīng)收賬款，也沒有現(xiàn)金流支撐，成了“無源之水”，這些數(shù)據(jù)較大的差異，說明公司存在虛增營(yíng)業(yè)收入的可能。

　　105項(xiàng)行政處罰，大量違占違建，環(huán)保違規(guī)一次被罰120萬

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)，晶科電力及旗下子公司因生產(chǎn)、環(huán)保、稅務(wù)等違規(guī)105起，被處罰金高達(dá)778.43萬元，處罰金額在5萬元以上的達(dá)28起。

　　從違法違規(guī)來看，違占違建用地是高頻處罰事項(xiàng)。財(cái)經(jīng)參考統(tǒng)計(jì)，報(bào)告期內(nèi)，晶科電力違規(guī)用地達(dá)30余起，涉及非法占地土地、林地面積達(dá)209,189.54平方米，擅自違建和改造土地、林地面積達(dá)100,867.4平方米，合計(jì)310,056.94平方米。

　　環(huán)保方面，公司多家子公司未通過環(huán)評(píng)手續(xù)便擅自投入生產(chǎn)，其中，子公司江蘇旭強(qiáng)新能源科技需要配套建設(shè)的廢水和危險(xiǎn)廢物污染防治設(shè)施未建成即投入生產(chǎn)，給環(huán)境造成了較大污染，被響水環(huán)保局處予50萬元的罰款，并責(zé)令改正，但該公司卻逾期未改，被再次處罰120萬元，可見其對(duì)社會(huì)環(huán)境造成的污染程度。

　　稅務(wù)方面，晶科電力多數(shù)子公司存在未按時(shí)辦理納稅申報(bào)，部分子公司丟失發(fā)票，使得其收入的真實(shí)性無從考證，子公司阿拉爾晶科能源有限公司還違反發(fā)票管理法規(guī)，未簽訂勞務(wù)派遣協(xié)議接受并使用勞務(wù)派遣公司開具的勞務(wù)費(fèi)發(fā)票，被當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門處罰4,333.78元，而子公司那坡縣晶科電力有限公司更是弄虛作假，提供不真實(shí)的統(tǒng)計(jì)資料被當(dāng)?shù)亟y(tǒng)計(jì)局罰款4.5萬元。

　　另外，財(cái)經(jīng)參考查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，晶科電力還存在瞞報(bào)行為。2017年4月25日，晶科電力子公司海南澄邁晶科電力與泉源公司(吳懷己代表)簽訂協(xié)議，從其獲得510畝土地承包經(jīng)營(yíng)權(quán)用于建設(shè)農(nóng)光互補(bǔ)光伏發(fā)電項(xiàng)目，但吳懷己及其泉源公司卻因非法占用農(nóng)用地被當(dāng)?shù)貦z察院提起公訴，上述簽訂土地也在非法占用農(nóng)用地之列。

　　據(jù)裁判文書網(wǎng)顯示，受澄邁縣林業(yè)局委托，海南新綠神熱帶生物工程有限責(zé)任公司于2017年9月11日對(duì)澄邁縣晶科電力有限公司占用林地現(xiàn)狀進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查，晶科電力公司占用林地總面積32.5856公頃，全部為規(guī)劃林地，保護(hù)等級(jí)為Ⅳ級(jí)，輕微毀林面積32.0874公頃，嚴(yán)重毀林面積為0.4982公頃。

　　向關(guān)聯(lián)方采購(gòu)超18億元，關(guān)聯(lián)方旗下人員曾受賄行賄

　　近期，晶科電力同一控制下的晶科能源遭遇了做空機(jī)構(gòu)的狙擊。多家媒體報(bào)道，博力達(dá)思發(fā)布針對(duì)晶科能源的沽空?qǐng)?bào)告，指控該公司存在董事長(zhǎng)套利、財(cái)務(wù)造假等問題。

　　博力達(dá)思稱，有證據(jù)表明，晶科能源董事長(zhǎng)李仙德將公司最有價(jià)值的資產(chǎn)私有化，使股東背負(fù)債務(wù)和建設(shè)成本的負(fù)債。“這一最有價(jià)值的資產(chǎn)”指的是晶科電力。對(duì)此，晶科能源發(fā)布公告否認(rèn)，并保留對(duì)該機(jī)構(gòu)訴諸法律以及進(jìn)一步反駁的權(quán)利。

　　財(cái)經(jīng)參考注意到，晶科能源與晶科電力是否存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)在公司上市反饋意見中被監(jiān)管層關(guān)注并要求說明，晶科電力表示，晶科能源持有少數(shù)光伏電站資產(chǎn)、技術(shù)領(lǐng)跑者基地及個(gè)別EPC項(xiàng)目，但與公司不存在實(shí)質(zhì)性同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

　　實(shí)際上，晶科電力是由晶科能源脫胎而來，晶科電力的原始出資股東便是晶科能源，公司董事長(zhǎng)李仙德在晶科能源也擔(dān)任董事會(huì)主席一職。2011年，晶科能源成立晶科電力作為光伏電站開發(fā)平臺(tái)，主要通過向電網(wǎng)出售電力以獲利。

　　報(bào)告期內(nèi)，公司存在向晶科能源采購(gòu)組件情形，組件為光伏電站所需主要建設(shè)材料之一。2016-2018 年及2019年1-6月，公司向晶科能源采購(gòu)合計(jì)金額分別為110,847.22萬元、46,594.95萬元、7,225.93萬元及1,506.94萬元，三年一期，共采購(gòu)了166,175.04萬元，占同類采購(gòu)金額比例分別為69.06%、17.41%、3.67%及2.49%。

　　同時(shí)，2016-2018年，公司分別向浙江昱輝陽光采購(gòu)組件13,347.51萬元、6,285.78萬元及329.48萬元，共采購(gòu)了19,962.77萬元。資料顯示，浙江昱輝陽光為公司實(shí)控人李仙德兄弟李仙壽控制的公司。晶科電力與浙江昱輝陽光還存在客戶和供應(yīng)商重疊情形。

　　值得注意的是，晶科電力給予浙江昱輝陽光的預(yù)付款項(xiàng)明顯高于其他供應(yīng)商，2016年、2017年對(duì)其預(yù)付款項(xiàng)分別為7,275萬元、5,427.09萬元，而2017年浙江昱輝陽光還未出現(xiàn)在公司前五大供應(yīng)商之列。

　　財(cái)經(jīng)參考發(fā)現(xiàn)，上述兩家關(guān)聯(lián)方還卷入多起受賄行賄案。

　　據(jù)裁判文書網(wǎng)發(fā)布的案件《明冠新材料股份有限公司與浙江晶科能源有限公司買賣合同糾紛二審民事判決書》顯示，晶科能源拖欠明冠新材貨款5601432.31元遲遲不支付的原因便是晶科能源員工丁某收受賄賂，使明冠公司的不合格產(chǎn)品進(jìn)入晶科能源所致。

　　據(jù)裁判文書網(wǎng)發(fā)布的《王青非國(guó)家工作人員受賄二審刑事裁定書》顯示，2014年至2018年9月，王青利用其在晶科能源有限公司擔(dān)任采購(gòu)部工程師及采購(gòu)部主管一職的便利，使用其妻子李雯的交通銀行賬號(hào)，先后收受六家供應(yīng)商的好處費(fèi)及回扣達(dá)463,348.2元。

　　據(jù)《鄒某非國(guó)家工作人員受賄罪一審刑事判決書》顯示，鄒某原系晶科能源有限公司單位工程部預(yù)、決算員，為幫助浙江中強(qiáng)建工集團(tuán)有限公司項(xiàng)目部經(jīng)理倪某盡快拿到工程款，接受其好處費(fèi)7萬元。

　　另外，浙江昱輝陽光也卷入受賄案件中。據(jù)裁判文書網(wǎng)發(fā)布的《姚強(qiáng)犯受賄罪、貪污罪等二審刑事判決書》顯示，姚強(qiáng)，曾用名姚春，中共黨員，原系浙江省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳建筑節(jié)能與科技設(shè)計(jì)處主任科員，以幫助浙江昱輝陽光能源有限公司成功申報(bào)太陽能光電示范項(xiàng)目為由，向鄭志東索取200000、向戴雪峰索取550000元。

　　據(jù)裁判文書發(fā)布的《懷志強(qiáng)犯受賄罪二審刑事裁定書》顯示，懷志強(qiáng)先后三次收受浙江昱輝陽光能源有限公司行政總監(jiān)王某甲、動(dòng)力部副經(jīng)理馬某所送的財(cái)物，共計(jì)價(jià)值3000元，為該公司日常用電方面提供關(guān)照。