補(bǔ)貼拖欠帶來的惡性循環(huán)仍充斥在光伏行業(yè)中,為保住現(xiàn)金流、減少負(fù)債,大部分的光伏電站運(yùn)營商只能寄希望于出售電站。據(jù)光伏們不完全統(tǒng)計,截止2020年12月4日,共有13家企業(yè)出售了約3.24GW光伏電站,達(dá)成了近百億買賣。
協(xié)鑫新能源是2020年光伏電站出售的主力,截至目前成交容量已經(jīng)超過1.6GW,華能收購了其中將近1.2GW的項目。作為曾經(jīng)最大的光伏電站民營投資商,毫無疑問協(xié)鑫新能源背負(fù)著巨大的補(bǔ)貼拖欠壓力。始于2019年的與華能進(jìn)行交易談判終于在今年得以落實(shí),也讓協(xié)鑫新能源緩了一口氣。
從2020年光伏電站的交易可以發(fā)現(xiàn),一是受補(bǔ)貼拖欠的影響,光伏電站收購的要求越來越高,“光伏電站越來越難賣”,甚至需要賠本出售;另一方面,從買家來看,不再局限于大的電力央企,還有一些地方國企開始著手布局光伏電站投資業(yè)務(wù)。
實(shí)際上,經(jīng)歷過2019-2020年的交易高峰期,市場上超過60-70%的光伏電站已經(jīng)集中在央企、國企手中。進(jìn)入“十四五”之后,國內(nèi)大型光伏電站項目中,民營企業(yè)作為投資商的市場份額仍將持續(xù)縮小。
短期來看,2019-2020年將成為光伏電站交易的市場活躍期,有行業(yè)人士告訴光伏們,“目前主力賣方出售的都差不多了,剩下的光伏電站要么瑕疵比較多難以出售,要么就是要自己持有不打算出售的了”。
隨著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)出售殆盡,光伏電站交易的推進(jìn)在今年以來尤為困難。對于出售電站的民營光伏投資商來說,保命與?,F(xiàn)金流是兩個截然不同的概念,這意味著不同的定價策略?!叭绻凰﹂_電站包袱,公司可能就要徹底關(guān)門了”。對于部分急于減少負(fù)債的企業(yè)來說,如何甩開債務(wù)的包袱比電站的交易價格更為重要。
“沒有進(jìn)入補(bǔ)貼目錄的光伏電站,買方的價格基本以平價考慮,一般來說,這些電站的貸款額度都要比收購方的報價高。部分公司出售電站的基本原則是把負(fù)債帶走,電站資產(chǎn)相當(dāng)于白送”,某上市公司電站出售相關(guān)負(fù)責(zé)人王郁(化名)告訴光伏們,“一個100MW的光伏電站,按照脫硫煤電價評估,其價值只有2.8-3元/W,總價不超過3個億,但是當(dāng)時建設(shè)成本在7億左右,貸款超4億,現(xiàn)在貸款余額依舊有4億左右,如果要賣掉,相當(dāng)于公司倒貼1億元,請買家收走。”
一方面是巨額的財務(wù)壓力,“現(xiàn)在補(bǔ)貼發(fā)放實(shí)際是至少延期3年,從財務(wù)角度,現(xiàn)在拿到的補(bǔ)貼和3年以后拿到的補(bǔ)貼,會有一個折現(xiàn)差。假設(shè)現(xiàn)在可拿補(bǔ)貼1000萬,一般按照一年8%折現(xiàn),3年折現(xiàn)后成778.688萬元;相當(dāng)于3年后1000萬,只值現(xiàn)在的778萬了”,王郁解釋道。
補(bǔ)貼拖欠也讓賣方在進(jìn)行電站交易談判時很難掌握主動權(quán),整個光伏電站交易市場儼然是一個買方市場。
雪上加霜的是,之前2015-2016年建成的光伏電站,隨著貸款優(yōu)惠到期,大部分電站都面臨還本付息的壓力。在補(bǔ)貼拖欠的情況下,來自于金融機(jī)構(gòu)的催貸壓力讓民營投資商苦不堪言。
另一方面,面對這樣的“賠本”買賣,賣方也很難順利出售電站。“今年跟好幾家買方都進(jìn)行了溝通,但都沒有談成,因?yàn)槟壳半娬緝r格給的很低,收購調(diào)價也變得嚴(yán)格。另一方面,作為上市公司,一個年度內(nèi)很難承受大幅度的資產(chǎn)減值,所以我們今年不打算再賣電站了,但會繼續(xù)推進(jìn)”,王郁說道。
另外一家此前光伏電站持有量近2GW的民營投資商,計劃在出售完1GW左右的光伏電站之后,繼續(xù)自持約1GW的光伏電站,“補(bǔ)貼拖欠對我們的現(xiàn)金流影響是比較大的,在這樣的情況下,我們只能通過出售回籠資金,不管是后續(xù)持續(xù)運(yùn)營還是開發(fā)新的項目,資金都是最重要的”,該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人孟華(化名)表示。另一方面,這位負(fù)責(zé)人也寄希望于近期傳出的三部委正極力推動解決補(bǔ)貼拖欠問題的消息。
實(shí)際上,如上文所述,大型地面電站的交易基本告一段落?!皫准抑髁γ駹I投資商電站資產(chǎn)處理基本收尾,剩下的光伏電站出售難的主要問題在于合規(guī)性,即備案手續(xù)、土地、并網(wǎng)手續(xù)等的合規(guī)性,收購方對于合規(guī)性的把控是非常嚴(yán)格的,其他的技術(shù)性問題都可以通過整改解決”,孟華補(bǔ)充道,其實(shí)市場上的買方還是有很多的,包括中核、京能、華能、國家電投等,這些大型電力企業(yè)基本都是開發(fā)與收購并行的策略。
“這五年,光榮與煎熬并存”,在王郁看來,中國光伏產(chǎn)業(yè)與光伏人終于要長大成人了。轟轟烈烈的光伏電站資源爭奪戰(zhàn)之后,中國光伏投資領(lǐng)域以央企、國企大接盤收場。對于“十四五”,王郁信心十足,“2021年將是真正的新紀(jì)元”。與此同時,也有很多民營投資商希望“十四五”開年可以聽到來自于補(bǔ)貼拖欠解決方案的好消息,“這樣才能徹底甩掉舊包袱,輕裝上陣”。
評論