事件:公司2016年半年度報(bào)告顯示,上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.6億元,同比增長(zhǎng)9.6%,歸母凈利潤(rùn)7384萬(wàn)元,同比減少45.6%,扣非后歸母凈利潤(rùn)為4775萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)34.8%。
事件點(diǎn)評(píng):公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)9.6%,主要是本期新增配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)和售電收入增加所致;歸母凈利潤(rùn)同比下降45.6%,扣非后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)34.8%,主要是去年同期處置了參股企業(yè)東海證券股份有限公司股權(quán),取得投資收益近1.2億元,導(dǎo)致去年歸母凈利潤(rùn)增幅明顯,而公司扣非歸母凈利潤(rùn)由于配電網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較高而提升明顯;上半年管理費(fèi)用同比增加0.87個(gè)百分點(diǎn),主要是今年上半年資產(chǎn)重組中介費(fèi)增加導(dǎo)致。
收購(gòu)配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù)增加新盈利來(lái)源:公司在今年3月發(fā)布公告,現(xiàn)金收購(gòu)國(guó)網(wǎng)節(jié)能服務(wù)公司的配網(wǎng)節(jié)能業(yè)務(wù),共計(jì)14個(gè)項(xiàng)目。其中4個(gè)已經(jīng)建成投產(chǎn),4個(gè)項(xiàng)目在建,6個(gè)待建。對(duì)于已投產(chǎn)的4個(gè)項(xiàng)目,國(guó)網(wǎng)節(jié)能給出凈利預(yù)測(cè)承諾:2016年、2017年、2018年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不低于3113.1萬(wàn)元、3273.2萬(wàn)元、3100.2萬(wàn)元,此14個(gè)優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目將增厚公司利潤(rùn)。
簽訂9.78億能源管理項(xiàng)目合同:
盈利預(yù)測(cè)與投資建議:預(yù)計(jì)公司2016-2018年的EPS分別為0.77元、0.94元和1.22元,對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)PE分別為43倍、36倍和27倍。考慮到公司將成為國(guó)網(wǎng)公司旗下的主要配網(wǎng)節(jié)能服務(wù)平臺(tái),未來(lái)有廣闊的市場(chǎng)空間,我們看好公司發(fā)展前景,首次覆蓋,給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:電網(wǎng)格局或出現(xiàn)大幅變化的風(fēng)險(xiǎn)、配網(wǎng)節(jié)能工程進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
