儲(chǔ)能發(fā)展再上新臺階。2024年《政府工作報(bào)告》首次提及新型儲(chǔ)能。

　　《政府工作報(bào)告》提出，加強(qiáng)大型風(fēng)電光伏基地和外送通道建設(shè)，推動(dòng)分布式能源開發(fā)利用，發(fā)展新型儲(chǔ)能，促進(jìn)綠電使用和國際互認(rèn)，發(fā)揮煤炭、煤電兜底作用，確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展用能需求。

　　2023年，儲(chǔ)能行業(yè)投融資持續(xù)火熱，成為一級市場投資新熱點(diǎn)。根據(jù)儲(chǔ)能與電力市場的不完全統(tǒng)計(jì)，2023年，儲(chǔ)能領(lǐng)域共發(fā)生394起融資(含IPO)，共涉及公司326家，有53家公司在一年內(nèi)進(jìn)行了多輪融資;共有700多家機(jī)構(gòu)或企業(yè)參與投資，出手5次以上的機(jī)構(gòu)共15家，各類CVC機(jī)構(gòu)也較為活躍。雖然大多數(shù)未披露融資金額，但根據(jù)明確數(shù)據(jù)以及大致規(guī)模進(jìn)行保守估算，整體融資金額大約900億元(含IPO融資額約300億元)。

　　“儲(chǔ)能材料是2023年最熱門的投資方向，儲(chǔ)能系統(tǒng)及工商業(yè)儲(chǔ)能、PCS/BMS作為產(chǎn)業(yè)鏈中下游緊隨其后。在非鋰電技術(shù)領(lǐng)域，鈉電關(guān)注度最高，全釩液流儲(chǔ)能受關(guān)注，氫能領(lǐng)域興起。”嘉實(shí)財(cái)富管理有限公司股權(quán)產(chǎn)品經(jīng)理王莞清表示，“在儲(chǔ)能賽道同質(zhì)化嚴(yán)重，即將面臨行業(yè)洗牌之際，如何識別好技術(shù)好公司，對投資機(jī)構(gòu)的專業(yè)能力提出了更高要求。”

　　儲(chǔ)能材料成最熱投資方向

　　2023年，一級市場儲(chǔ)能投融資呈現(xiàn)哪些特點(diǎn)?

　　投早投小。縱覽2023年儲(chǔ)能獲投項(xiàng)目，融資輪次偏早，天使輪占比17%，Pre-A輪和A輪一共約占比30%，B輪占比18%，中早期項(xiàng)目占儲(chǔ)能行業(yè)融資案例過半。

　　階段早、金額大。獲投項(xiàng)目多處于早期孵化階段，但有不少獲得市場及投資人認(rèn)可的企業(yè)已獲得更為豐富“子彈”支撐。在A輪中近一半企業(yè)拿到上億元融資，航天鋰電、天能新材料、中儲(chǔ)國能均得到10億元級。天使輪中，近半數(shù)獲得千萬元級融資，其中，無盡瓦特、中瓴新能、鈉壹新能源作為分別在2023年7月、3月、2月成立的新星，融資均達(dá)到上億元級。

　　融資集中在珠三角、長三角地區(qū)。珠三角、長三角地區(qū)的技術(shù)、產(chǎn)業(yè)、資金優(yōu)勢在儲(chǔ)能投資領(lǐng)域盡顯。廣東最受關(guān)注，獲投企業(yè)最多，其次是江蘇、浙江、北京、上海等地;湖南、江西、四川因鋰礦等資源屬性，也帶來了一定的融資熱度。

　　產(chǎn)業(yè)鏈整合趨勢顯現(xiàn)。戰(zhàn)略融資占比8%，并購/合并案例5%，業(yè)內(nèi)企業(yè)更加注重協(xié)同發(fā)展、完善供應(yīng)鏈體系、垂直一體化整合，與當(dāng)前行業(yè)發(fā)展階段相匹配。并購/合并案例的出現(xiàn)，體現(xiàn)了頭部企業(yè)發(fā)展需求，產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)獨(dú)占鰲頭，如寧德時(shí)代(300750.SZ)、長虹能源(836239.BJ)、哈工智能(000584.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)等。并購領(lǐng)域集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游，如電池材料、鋰礦開發(fā)、鋰電池制造、鋰電設(shè)備等。

　　儲(chǔ)能材料最熱門。2023年，不同技術(shù)路線獲得關(guān)注。其中，儲(chǔ)能材料是最熱門的投資方向，儲(chǔ)能系統(tǒng)及工商業(yè)儲(chǔ)能、PCS/BMS作為產(chǎn)業(yè)鏈中下游緊隨其后。在非鋰電技術(shù)領(lǐng)域，鈉電關(guān)注度最高，全釩液流儲(chǔ)能受關(guān)注，氫能領(lǐng)域興起。數(shù)據(jù)顯示，2023年融資次數(shù)前4名中，三家為鈉電材料相關(guān)企業(yè)，鈉電領(lǐng)域熱度可見一斑。

　　機(jī)構(gòu)入局者眾多，資金結(jié)構(gòu)豐富。過去一年，儲(chǔ)能行業(yè)的投資方不乏高瓴創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、中金資本(601995.SH)、IDG資本、春華資本等知名機(jī)構(gòu)，也有蔚來資本、尚頎資本等產(chǎn)業(yè)基金，以及寧德時(shí)代、比亞迪(002594.SZ)等上市公司(具體見圖1)。

　　圖1

　　值得關(guān)注的是，在各領(lǐng)域融資熱度上，儲(chǔ)能材料遙遙領(lǐng)先，儲(chǔ)能系統(tǒng)緊隨其后，儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)/電池回收熱度上升。

　　2023年的394起儲(chǔ)能融資(含IPO)中，鋰電池正負(fù)極材料、燃料電池材料等儲(chǔ)能材料領(lǐng)域占比為20%左右，約81起，緊隨其后的是儲(chǔ)能系統(tǒng)、鈉電池、鋰電池制造、氫能、PCS/BMS、工商業(yè)儲(chǔ)能、儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)等。

　　下游應(yīng)用上，儲(chǔ)能系統(tǒng)領(lǐng)域競爭格局未定，行業(yè)仍然在加速洗牌。數(shù)千萬元到10億元級不等，天使輪到C輪，包括大秦?cái)?shù)能、采日能源、奇點(diǎn)能源等。

　　非鋰電技術(shù)上，市場關(guān)注度主要集中在鈉電正負(fù)極材料、鈉離子電池方向。其中，鈉電正負(fù)極材料熱度企業(yè)涉及樂普鈉電、啟鈉新能源、鈉創(chuàng)新能源、鈉壹新能源等;鈉離子電池?zé)岫绕髽I(yè)涉及中科海鈉、珈鈉能源、盤古新能源、超鈉新能源等。

　　全釩液流上，共涉及融資11起。其中，大連融科募得超10億元，液流儲(chǔ)能科技、星辰新能、上海電氣儲(chǔ)能均得到億元級。

　　固態(tài)電池上，共涉及融資9起。其中，清陶能源融27億元，為最大一筆，其次為太藍(lán)新能源、金羽新能。

　　此外，涉及鋅鐵液流電池的融資事件2起、水系電池3起，液態(tài)二氧化碳儲(chǔ)能、液態(tài)金屬電池儲(chǔ)能各1起。

　　在儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)、電池回收上，提高能源效率、促進(jìn)精細(xì)化管理提上日程。其中，儲(chǔ)能技術(shù)服務(wù)融資涉及20起，智能電網(wǎng)、能量管理、電池檢測、電池生命周期管理、運(yùn)維管理、安全管理等領(lǐng)域均發(fā)生融資。電池回收領(lǐng)域共計(jì)發(fā)生18起融資，最大金額A輪10億元來自天能新材料，是天能控股集團(tuán)投資建設(shè)的廢舊鋰電池回收項(xiàng)目。

　　千萬元級融資占比超六成

　　2023年，部分企業(yè)獲取高額融資，遠(yuǎn)景能源、海辰儲(chǔ)能融資領(lǐng)銜。

　　在融資規(guī)模上，千萬元級、1億元-5億元的融資項(xiàng)目各占65%、15%，不少大于10億元、20億元案例出現(xiàn)，體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力和投資熱度。共計(jì)29家融資額大于5億元，17家達(dá)到10億元。

　　鋰礦開發(fā)并購上，由斯諾威礦業(yè)、西藏國能礦業(yè)、蒙金礦業(yè)3家企業(yè)領(lǐng)銜，融資金額分別達(dá)64億元、40億元、14億元，投資方分別是寧德時(shí)代、拓海股權(quán)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)。其中，作價(jià)64億元的寧德時(shí)代并購斯諾威礦業(yè)，成為2023年的天價(jià)并購案。

　　材料領(lǐng)域上，宜賓鋰寶、廣西中偉新能源、坤天新能源、海亮新能源分別融資25.78億元、22億元、20億元、18億元，投資方構(gòu)成豐富，涉及格林美(002340.SZ)、廣汽資本、中金、中國石化、三一集團(tuán)等知名企業(yè)(具體見圖2)。

　　圖2

　　新興儲(chǔ)能技術(shù)上，全釩液流儲(chǔ)能獨(dú)角獸大連融科，在B+輪融資中獲得超10億元。據(jù)悉，該公司已與安信證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，擬于科創(chuàng)板上市，有望成為“全釩液流第一股”。昆山固態(tài)電池獨(dú)角獸清陶能源，獲得上汽旗下CVC投資機(jī)構(gòu)尚頎資本的27億元投資，投后估值超過240億元，成為固態(tài)電池賽道的融資天花板。

　　電池回收上，天能新材料獲得中金資本、中國建材(03323.HK)、富浙基金的青睞，在A輪融資上拿到10億元。

　　2023年，超過700家機(jī)構(gòu)或企業(yè)參與儲(chǔ)能領(lǐng)域的投資。

　　據(jù)儲(chǔ)能與電力市場的不完全統(tǒng)計(jì)，2023年出手5次以上的機(jī)構(gòu)共15家，其中峰和資本、高瓴創(chuàng)投分別出手9次，出手次數(shù)最多。

　　誕生于2021年11月的峰和資本，專業(yè)聚焦儲(chǔ)能賽道，成立不到3年，在管規(guī)模已達(dá)30億元。其參與了海辰儲(chǔ)能2022年1月B輪及之后多輪融資、奇點(diǎn)能源A+輪等。

　　作為高瓴集團(tuán)旗下創(chuàng)業(yè)投資基金品牌，高瓴創(chuàng)投2023年較為活躍，重點(diǎn)押注了液流電池領(lǐng)域。

　　在活躍CVC機(jī)構(gòu)中，作為寧德時(shí)代子公司，晨道資本參投鋰電領(lǐng)域多個(gè)項(xiàng)目;雷軍旗下的投資公司順為資本，在新能源領(lǐng)域亦有所布局。

　　“隨著新能源產(chǎn)業(yè)鏈完整成熟，投資機(jī)構(gòu)更需要深入產(chǎn)業(yè)，具備挖掘‘水下項(xiàng)目’的能力?？梢钥吹?，各大投資機(jī)構(gòu)偏向上游關(guān)鍵材料(安全、降本增效)、未來技術(shù)發(fā)展方向、當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈稀缺節(jié)點(diǎn)。但‘錢’已不是唯一考量因素，企業(yè)更看重附加價(jià)值，例如，是否深耕產(chǎn)業(yè)、能否賦能、協(xié)同對接訂單等。專注行業(yè)，并進(jìn)行全產(chǎn)業(yè)鏈布局的機(jī)構(gòu)，更容易抓住機(jī)會(huì)。”王莞清建議。

　　新一輪電力市場改革或?qū)閮?chǔ)能創(chuàng)造更大應(yīng)用空間。電力規(guī)劃設(shè)計(jì)總院能源政策與市場研究院一位不愿具名的專家提醒，新一輪電力市場改革下，面對激烈的市場競爭，應(yīng)明確市場需求和收益機(jī)制，著手提升對電力市場的適應(yīng)能力，對市場規(guī)則進(jìn)行理解，對市場行情進(jìn)行預(yù)判，還要強(qiáng)化市場環(huán)境下的項(xiàng)目收益率和估值預(yù)測能力，在項(xiàng)目投資、交易策略等方面積極向海外國家學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)。

　　來源：中國工業(yè)報(bào)記者 余娜